Comité Editorial  
M.Sc. Lic. Abel Guiseppe Cossío  
Peña y Lillo.  
Editor en Jefe  
M.Sc. Ivonne Rojas Cáceres  
Secretaria Científica  
Autoridades universitarias  
Gonzalo Vicente Ruiz Ostria, M.Sc.  
Rector  
Diego Alonso Villegas Zamora, Ph.D.  
Vicerrector Académico  
Sandra Marcela Ruiz Ostria, M.Sc.  
Vicerrectora de Interacción Social  
Lic. Daniela Zambrana Grandy  
Secretaria General  
Ana Cardenas Angulo, M.Sc.  
Vicerrectora Académico Sede Santa Cruz  
Carlos Torricos Mérida MBA.  
Vicerrector Académico Sede Sucre  
Franklin Nestor Rada, M.Sc.  
Vicerrector Académico Sede La Paz  
Lic. Miguel Añez Sameshima  
Vicerrector Académico Sede Trinidad  
M.Sc. Jorge Ruiz De la Quintana  
Director Nacional de Investigación  
Pares evaluadores  
Ph.D. Ignacio Ruiz Guerra  
Universidad Complutense de Madrid  
(España)  
Ph.D. José Carlos Véliz Palomino Pontificia  
Universidad Católica del Perú (Perú)  
Mgrt. Pablo Nacho Peñafiel  
Universidad Mayor de San Andrés (Bolivia)  
Ph.D. Sandra Carrillo  
Universidad Autónoma Metropolitana  
(México)  
Mgr. Sol María Chávez León  
Universidad Autónoma Metropolitana  
(México)  
Ph.D. José Manuel Muñoz Puigcerver  
Universidad Nebrija (España)  
Mgr. Sergio Astorga  
Universidad Nacional de Cuyo / Universidad  
de Congreso (Argentina)  
Mgr. Patricia Daza Murillo  
Equipo técnico  
Ing. Giubell Melanie Mercado Franco  
Coordinadora de Difusión Científica y  
Formación en Investigación  
Universidad San Francisco Xavier (Bolivia)  
Mgr. Romina Daza Ramos  
Universidad San Francisco Xavier (Bolivia)  
Lic. Hernán Copa Quisbert  
Lic. María Fernanda Torrico Rojas  
Asistente en Divulgación y Manejo de  
Redes  
Universidad Privada del Valle (Bolivia)  
Mgr. Víctor Hugo Fernández Arraya  
Universidad Privada del Valle (Bolivia)  
Dr. Samuel Goyzueta Rivera  
Universidad Privada del Valle (Bolivia)  
Lic. MSc. Yoshida B. Gonzales Ticona  
Universidad Privada del Valle (Bolivia)  
Ing. Nicos Escobar Prado  
Universidad Privada del Valle (Bolivia)  
Ph.D. Sergio Rodríguez de la Barra.  
Universidad Mayor de San Andrés (Bolivia)  
Lic. Nelly Quispe Maydana.Universidad  
Mayor de San Andrés (Bolivia)  
Ph.D. Fatima Tarifa Illanes.  
Universidad Privada del Valle (Bolivia) Ph. D.  
(c) María Buitrago Soliz.Universidad Privada  
del Valle (Bolivia)  
Los artículos publicados en esta edición son responsabilidad  
exclusiva de los autores. Otras publicaciones cuatrimestrales  
de UNIVALLE:  
- Revista Journal Boliviano de Ciencias y  
- Revista de Investigación e Información en Salud.  
Es parte de:  
Universidad Privada del Valle  
Telf: (591) 4-4318800 / Fax: (591) 4-4318886.  
Campus Universitario Tiquipaya.  
Calle Guillermina Martínez, s/n, Tiquipaya.  
Casilla Postal 4742.  
Cochabamba (Bolivia).  
ÍNDICE  
Páginas  
Nota editorial  
Editorial  
M.Sc. Lic. Abel Guiseppe Cossío Peña y Lillo..................................................................4-5  
..  
REFORMAS A LAS EMPRESAS PÚBLICAS BOLIVIANAS PARA MEJORAR SU  
RENTABILIDADY UTILIDAD COMO INSTRUMENTO DE DESARROLLO ECONÓMICO EN  
CONTEXTO DE TENSIÓN GEOPOLÍTICA  
REFORMS TO BOLIVIAN STATE-OWNED ENTERPRISES TO IMPROVE THEIR  
PROFITABILITYAND UTILITYASATOOL FOR ECONOMIC DEVELOPMENT INACONTEXT  
OF GEOPOLITICAL TENSION  
Yoshida B. Gonzales, Maria Cecilia Jacobs Estrada.......................................................6-24  
CAMBIOS ORGANIZACIONALES, RETOS Y REALIDADES DE LAS MIPYMES FRENTE  
AL COVID-19 EN CULIACÁN, SINALOA, MÉXICO  
Organizational Changes, Challenges, and Realities of MSMEs Facing COVID-19 in Culiacán,  
Sinaloa, Mexico  
Flor Margarita Fong-Villegas, Orlando del Rosario Gutiérrez-López, Tanya Samantha  
Garcia Gastelum, Flor de la Cruz Salaiza-Lizárraga.....................................................25-47  
ANÁLISIS COMPARATIVO DE OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN ENTRE LOS FONDOS  
DE INVERSIÓN ABIERTOS Y CERRADOS DE LAS SOCIEDADES DE FONDOS DE  
INVERSIÓN (SAFI), EN BOLIVIA, GESTIONES 2019 AL 2025  
COMPARATIVE ANALYSIS OF INVESTMENT OPPORTUNITIES BETWEEN OPEN AND  
CLOSED INVESTMENT FUNDS OF INVESTMENT FUND MANAGEMENT COMPANIES  
(SAFIS) IN BOLIVIA, 2019–2025  
Nelson Rodrigo Mendizábal,Ana Belén Rodrigo Guzmán...........................................48-75  
COMUNICACIÓN ACADÉMICA EN EDUCACIÓN SUPERIOR: ANÁLISIS COMPARATIVO  
ENTRE EL CHISMEY LAS CITAS BIBLIOGRÁFICAS  
ACADEMIC COMMUNICATION IN HIGHER EDUCATION: A COMPARATIVE ANALYSIS  
BETWEEN GOSSIPAND BIBLIOGRAPHIC CITATIONS  
Dany Rachit Garrido, Diego Fernando Lotero, Luis Felipe Ríos, ...............................76-95  
IMPULSORES Y OBSTÁCULOS DE LA TRANSFORMACIÓN DIGITAL EN LAS PYMES  
EXPORTADORAS EN LATINOAMÉRICA PARA LA COMPETITIVIDAD SOSTENIBLE  
DRIVERS AND BARRIERS TO DIGITAL TRANSFORMATION IN EXPORTING SMES IN  
LATINAMERICAFOR SUSTAINABLE COMPETITIVENESS  
Roly Paulo Revilla Chalco ............................................................................................96-113  
CARTA AL EDITOR: TECNOLOGÍAS DLT Y BLOCKCHAIN: IMPERATIVO PARA LA  
DEMOCRATIZACIÓN DE LA EDUCACIÓNY EL DESARROLLO SOSTENIBLE EN BOLIVIA  
Sergio Noel Rodríguez de la Barra............................................................................114-116  
NOTA EDITORIAL  
Nota Editorial - Revista Compás Empresarial Vol. 16, N° 41  
En un escenario global definido por la constante  
reinvención económica y la incesante transformación  
digital, la investigación se consolida como una herramienta  
indispensable para navegar la complejidad del presente.  
La edición N° 41 del Volumen 16 de la Revista Compás  
Empresarial, correspondiente a diciembre de 2025, se  
complace en presentar una colección de trabajos que,  
desde distintas metodologías y perspectivas, ofrecen  
análisis rigurosos sobre los desafíos actuales en los ámbitos  
empresarial, financiero y académico.  
Esta edición organiza sus contribuciones en tres secciones  
temáticas. La primera sección de artículos científicos inicia  
con un análisis crucial sobre las reformas necesarias en la  
empresa pública boliviana como mecanismo para atenuar  
los efectos de las tensiones geopolíticas en la economía  
nacional. Seguidamente, se presenta una investigación que  
M.Sc. Lic. Abel Guiseppe Cossío  
documenta los cambios organizacionales y las estrategias de  
adaptación que las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas  
en México implementaron para enfrentar la crisis generada  
por el COVID-19. Cierra este grupo un detallado estudio  
sobre las oportunidades de inversión en las Sociedades de  
Fondos de Inversión (SAFI) en Bolivia para el periodo 2019-  
2025, que ofrece una guía para inversionistas al analizar  
la evolución y rendimiento de los productos financieros  
disponibles.  
Peña y Lillo.  
Editor en Jefe de Compás Empresarial  
acossiop@univalle.edu  
El segundo grupo de artículos reflexivos profundiza en  
debatesteóricosyconceptualesdegranpertinencia. Elprimer  
trabajo de esta sección propone una original analogía entre  
el chisme y las citas académicas, invitando a una profunda  
reflexión sobre la ética, la responsabilidad y la rigurosidad en  
la transmisión del conocimiento científico. A continuación, se  
explora la competitividad sostenible a través de un análisis  
de los impulsores y obstáculos de la transformación digital  
en las Pymes exportadoras de Latinoamérica, un tema vital  
para la inserción de la región en la economía global.  
Finalmente, la revista concluye con una Carta al Editor que  
aboga por la integración de las tecnologías DLT y Blockchain  
como herramientas fundamentales para la democratización  
de la educación y el fomento del desarrollo sostenible en  
Bolivia. Esta contribución resalta el potencial disruptivo de  
estas tecnologías para crear sistemas más transparentes,  
seguros y equitativos en el ámbito académico y social.  
El equipo editorial extiende su sincero agradecimiento a los  
autores y al comité de evaluadores, cuyo invaluable aporte  
ha hecho posible la publicación de este número. Compás  
Empresarial reafirma su misión de ser un espacio para el  
diálogo académico y la difusión de investigaciones que  
contribuyan a la comprensión y el progreso de nuestra  
sociedad.  
Yoshida B. Gonzales, Maria Cecilia Jacobs Estrada  
Reformas a las empresas públicas bolivianas para mejorar su rentabilidad  
y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
tensión geopolítica  
Vol. 16, Núm. 41  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1212  
ARTÍCULO CIENTÍFICO  
REFORMAS A LAS EMPRESAS PÚBLICAS BOLIVIANAS  
PARA MEJORAR SU RENTABILIDADY UTILIDAD COMO  
INSTRUMENTO DE DESARROLLO ECONÓMICO EN  
CONTEXTO DE TENSIÓN GEOPOLÍTICA  
REFORMS TO BOLIVIAN STATE-OWNED ENTERPRISES  
TO IMPROVE THEIR PROFITABILITYAND UTILITYASA  
TOOL FOR ECONOMIC DEVELOPMENT INACONTEXT OF  
GEOPOLITICAL TENSION  
Yoshida B. Gonzales T.  
Docente Tiempo Completo de la Carrera de Ingeniería Comercial,Universidad Privada del Valle, Bolivia.  
ygonzalest@univalle.edu  
Maria Cecilia Jacobs Estrada  
Directora de Carrera de Ingeniería Comercial, Universidad Privada del Valle, Bolivia.  
mjacobse@univalle.edu  
Recibido: 15/10/2024  
Revisado: 03/12/2025 Aceptado: 08/12/2025  
Citar: GONZALES, Y., & Jacobs Estrada, M. C. REFORMAS A LA GESTIÓN DE LAS EMPRESAS  
PÚBLICAS COMO INSTRUMENTO PARA REDUCIR LOS EFECTOS DE LA TENSION GEOPOLÍTICA  
EN LA ECONOMIA BOLIVIANA . Revista Compás Empresarial, 16(41). https://doi.org/10.52428/20758960.  
v16i41.1212  
Nota: Los autores declaran no tener conflicto de intereses con respecto a esta publicación y se responsabilizan  
de contenido vertido.  
Fuentes de financiamiento:Esta investigación fue financiada con fondos de los autores.  
RESUMEN  
La empresa pública desempeña un papel muy importante en la economía de un país Las  
empresas públicas no solo buscan rentabilidad, también uno de sus objetivos es el bienestar  
social. En Bolivia existen 55 empresas públicas en la actualidad entre nacionales, regionales,  
departamentales y municipales. Las tensiones geopolíticas más marcadas en los últimos años  
han generado volatilidad en los precios de bienes que Bolivia comercializa y también en las  
transacciones financieras impactando negativamente en la economía. Las empresas públicas  
pueden coadyuvar en aliviar los efectos de estas tensiones geopolíticas de diferentes maneras  
funcionando como aliados estratégicos. No obstante, existen opiniones encontradas sobre las  
diferentes empresas públicas en Bolivia y su desempeño. Muchas de estas empresas son  
deficitarias y por otro lado tampoco se nota un aporte al bienestar social. Esta investigación a  
través de una metodología mixta, cualitativa y cuantitativa, con instrumentos como ser, revisión  
bibliográfica de bases de datos como ser Scielo, Google Shcolar y Elservier, análisis estadístico  
de bases de datos existentes conjuntamente con entrevistas busca determinar cuáles son los  
problemas que atraviesan las empresas públicas en Bolivia y sugerir reformas que puedan llevar  
a un mejor funcionamiento como lo han hecho países como China y Rusia y de esa manera  
mitigar los efectosde la tensión geopolítica actual.  
PALABRAS CLAVE: Empresa pública, tensión geopolítica, reforma  
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución 4.0.  
Derechos de autor 2025: Rico Reintsch, K.  
COMPÁS EMPRESARIAL, INVESTIGACIÓN EN CIENCIAS EMPRESARIALES, FINANZAS Y ECONOMÍA  
JULIO - DICIEMBRE 2025. ISSN 2075-8960  
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Vol. 16, Núm. 41  
Yoshida B. Gonzales, Maria Cecilia Jacobs Estrada  
Reformas a las empresas públicas bolivianas para mejorar su rentabilidad  
y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
tensión geopolítica  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1212  
ABSTRACT  
Public enterprises play a very important role in a country’s economy. Public enterprises  
not only seek profitability; one of their objectives is also social welfare. In Bolivia, there  
are currently 55 public enterprises, including national, regional, departmental, and  
municipal entities. The heightened geopolitical tensions of recent years have generated  
volatility in the prices of goods sold by Bolivia and also in financial transactions,  
negatively impacting the economy. Public enterprises can help alleviate the effects  
of these geopolitical tensions in various ways by acting as strategic allies. However,  
there are conflicting opinions about the various public enterprises in Bolivia and their  
performance. Many of these enterprises are loss-making, and they also fail to contribute  
to social welfare. This research, through a mixed qualitative-quantitative methodology,  
with instruments such as a bibliographic review of databases such as Scielo, Google  
Scholar and Elservier, statistical analysis of existing databases together with interviews,  
seeks to determine the problems faced by public companies in Bolivia and suggest  
reforms that can lead to better performance, as countries like China and Russia have  
done, and thus mitigate the effects of the current geopolitical tension.  
Keywords: public emterprise, geopolitical tension, reform  
1. INTRODUCCIÓN  
La empresa pública se caracteriza por ser manejada por el Estado. El Estado puede  
llegaraserelúnicodueñodelaempresaopuedeserdueñodeunaparte. Lasempresas  
públicas pueden aportar a la estabilidad de un país, ya que pueden generar empleo  
ycontribuir al desarrollo económico y social especialmente en situaciones donde las  
tensiones geopolíticas pueden generar incertidumbre. Sin embargo, también pueden  
ser objeto de críticas por su falta de utilidades y eficiencia en general (Garron, 2023).  
Para comprender el rol de la empresa pública en Bolivia, es fundamental situarla dentro  
del ‘Modelo Económico Social Comunitario Productivo’ (MESCP), vigente desde la  
Constitución de 2009. A diferencia del modelo neoliberal anterior, el MESCP establece  
que el Estado no es un simple observador, sino un actor central que debe retomar el  
control de los recursos estratégicos (hidrocarburos, minería, electricidad) para generar  
excedentes económicos. Estos excedentes tienen un fin específico: redistribuirse hacia  
sectores generadores de empleo e ingresos (industria, manufactura, turismo) y hacia  
programas sociales para la erradicación de la pobreza.  
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y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
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Bajo esta lógica, se promulgó la Ley N° 466 de la Empresa Pública (2013), la cual otorga  
el marco legal para que estas entidades operen no solo bajo criterios de rentabilidad  
financiera, sino también de rentabilidad social. Esta norma clasifica a las estatales  
en ‘estratégicas’ (generadoras de excedentes) y ‘sociales’ (generadoras de empleo),  
estableciendo un régimen corporativo que busca equilibrar la eficiencia empresarial con  
la función social del Estado. Sin embargo, en el contexto actual de tensión geopolítica,  
surge la interrogante de si estas empresas están logrando blindar la economía nacional  
o si sus deficiencias de gestión las han convertido en una carga fiscal.  
El objetivo de la empresa pública es ayudar a un país a lograr sus objetivos a corto y  
largo plazo; interviene para corregir fallas del mercado y lograr objetivos sociales y  
económicos que el sector privado no siempre cubre adecuadamente (Requena, 1986).  
En los últimos años, Bolivia no ha sido ajena a los efectos causados por las tensiones  
geopolíticas entre diferentes regiones y países. Las tensiones geopolíticas afectan el  
desempeño de un país porque la economía está altamente globalizada. Lo que sucede  
en un país o las decisiones que se tomar afecta al desempeño de Bolivia. Ante este  
panorama, se puede afrontar estos efectos inicialmente analizando la viabilidad de  
la apertura y existencia de las empresas y mejorando la eficiencia para que puedan  
brindar más estabilidad a la economía (Goers, 2023).  
Hay algunos países que manejan sus empresas públicas de manera que aporte al  
Producto Interno Bruto y de esto se puede aprender mucho. Este es el caso de China  
donde la empresa pública aporto el 25% del PIB el 2023, pero esto ha sido resultado  
de mucho trabajo y cambios constantes en la forma de administración con reformas  
que todavía continúan. Estos cambios se dieron a medida que China se convertía en  
una potencia mundial. El gobierno emplea las empresas públicas como estabilizadores  
en épocas de inestabilidad económica, confiando en su habilidad para sostener la  
continuidad del trabajo y las operaciones. El gobierno chino mejora la eficiencia de  
las empresas públicas a través de estrategias como reformas de propiedad mixta,  
competencia orientada al mercado en las empresas estatales, incentivos para  
ejecutivos basados en el desempeño, fortalecimiento de la gobernanza corporativa,  
fomento de la transformación digital y aplicación rigurosa de planificación económica  
mediante los Planes Quinquenales. Estas acciones tienen como propósito equilibrar  
objetivos sociales, como el empleo, con el desempeño económico a través de estimular  
la competencia, captar capital privado y adoptar un enfoque gerencial más estratégico  
y eficaz, similar al que emplean las empresas privadas (Wei, 2019).  
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y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
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2. METODOLOGÍA  
Esta investigación Esta investigación adopta un diseño documental con enfoque  
cualitativo y cuantitativo con el propósito de comprender en profundidad las  
percepciones. Utilizando instrumentos como revisión bibliográfica de las bases de  
datos, Scielo, Google Scholar, Web of Science para obtener un entendimiento robusto  
y profundo sobre las empresas estatales en Bolivia.  
Esta revisión bibliográfica  
exhaustiva, está orientada a la recopilación, selección y análisis crítico de literatura  
relevante y actualizada sobre el tema de estudio. Los documentos seleccionados son  
sometidos a un análisis cualitativo de contenido, donde se identificaron las temáticas  
recurrentes, las relaciones entre conceptos y los vacíos en el conocimiento existente.  
Adicionalmente, se realiza un análisis de datos ya existentes con un estudio descriptivo  
censal de las empresas públicas que actualmente son 55. El análisis estadístico incluyó  
métodos descriptivos usando el software SPSS. Finalmente, se realizo una entrevista  
semiestructurada a 3 economistas expertos sobre la empresa pública para poder  
entender posibles soluciones considerando la condición de saturación de información  
para estudios cualitativos.  
3. RESULTADOS  
Las características de las empresas públicas están muy influenciadas por varios factores  
como la ideología, política, historia, nivel de desarrollo económico, pero el principal factor  
debe ser ayudar al crecimiento económico y generar bienestarsocial (Ribera, 2024).  
Según Katarzyna (2021), el efecto de las empresas estatales en el crecimiento  
económico depende fundamentalmente de la calidad institucional: a medida que mejora  
el entorno institucional, el efecto total de las empresas de propiedad estatal se vuelve  
más positivo.  
Existen diversas razones económicas que respaldan la propiedad estatal. En primer  
lugar, las empresas estatales pueden solucionar fallos del mercado al ofrecer bienes  
públicos y financiar proyectos de infraestructura fundamentales. En segundo lugar, las  
empresas estatales podrían ayudar a estabilizar los ciclos económicos a través de  
gastos de inversión y generación de empleo que lo contrarrestan. También podrían  
ayudar a grupos sociales vulnerables al conservar puestos de trabajo en industrias en  
declive. Además, las empresas estatales pueden mejorar el acceso a servicios públicos  
a precios razonables. También contribuyen a la seguridad nacional al restringir la  
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propiedad privada y extranjera en áreas de interés nacional específico, como la industria  
armamentista. Las empresas estatales son a menudo empleadas para fomentar la  
industrialización, especialmente mediante el establecimiento de nuevas industrias que  
requieren inversiones iniciales elevadas y un compromiso a largo plazo. Por último, las  
empresas estatales pueden servir como instrumentos para la innovación, la difusión del  
conocimiento y el desarrollo tecnológico (OECD, 2015).  
Si bien la teoría presenta tanto ventajas como desventajas de la intervención estatal  
en la economía a través de la propiedad de empresas, la mayor parte de la evidencia  
empírica indica que las empresas estatales son menos eficaces que sus equivalentes  
privados (Katarzyna, 2021).  
Muchos estudios respaldan la gran importancia de las empresas públicas, pero también  
existen estudios que indican que muchas empresas públicas no se desempeñan tan  
bien como lo haría una empresa privada y se puede incurrir en un desperdicio de  
recursos que podrían ser utilizados en otras áreas (Shaheer, 2019).  
Las empresas estatales pueden ser un pilar en situaciones con tensiones geopolíticas.  
El término geopolítica denota un marco analítico amplio en las relaciones internacionales  
que abarca diferentes fenómenos como la inestabilidad política,las tensiones y conflictos  
militares entre países, las amenazas terroristas o los acontecimientos geográficos que  
pueden tener repercusiones regionales o globales (Goés, 2022).  
Durante periodos de discordia internacional, la relevancia estratégica de la empresa  
estatal se intensifica, ya que maneja sectores esenciales como la energía, el transporte,  
las telecomunicaciones y la defensa, que sostienen la soberanía y el funcionamiento  
de un país.  
Se garantiza la continuidad en la entrega de servicios y productos esenciales a pesar  
de las interrupciones globales. La propiedad estatal permite a los gobiernos poner  
en primer lugar los intereses nacionales en lugar de los deseos de lucro individuales,  
facilitando respuestas rápidas y coordinadas ante interrupciones en la cadena de  
suministro y conmociones en el mercado provocadas por conflictos geopolíticos.  
También las empresas pueden alinearse con las políticas del país permitiendo al país  
ser menos vulnerable (Kelmendi, 2025).  
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tensión geopolítica  
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Las tensiones geopolíticas han generado un grado de fragmentación muy grande en el  
mundo y esto afecta los precios de los productos que se comercializa internacionalmente  
y todo tipo de transacción financiera que puede existir entre los países. También, se  
ve afectada la inversión extranjera directa, al haber más incertidumbre y riesgo, pocos  
inversionistas buscan opciones de inversión. La economíamundialpuedeverseafectada  
por los acontecimientos geopolíticos, tanto directacomo indirectamente, a través de los  
canales financieros, comerciales y de precios de las materias primas (Kelmendi, 2019).  
El grado de interdependencia económica entre países es bastante amplio en estos  
días. Las economías se han integrado mucho más en el mercado global y las cadenas  
de valor globales son más complejas. Es probable que esto aumente los costos dela  
fragmentación causados por la tensión geopolítica.  
Diversos análisis han demostrado que las amenazas geopolíticas han tenido un mayor  
impacto en la economía y los mercados financieros que acontecimientos reales, como  
la imposición de sanciones o el anuncio de guerra. Las amenazas incrementan el  
riesgo y la incertidumbre; los sucesos acaban con esta incertidumbre y exigen la  
adopción de medidas para afrontarlas. Por el lado del comercio, el aumento de las  
restricciones debido a las tensiones entre países puede afectar a terceros. En conjunto,  
y reforzándose mutuamente, la economía mundial puede experimentar una mayor  
inflación, un menor crecimiento y pérdidas significativas de bienestar en tiempos de  
tensión geopolítica (Góes y Bekkers, 2022).  
Las tensiones geopolíticas han generado varios disturbios en las economías  
especialmente de los países emergentes, y uno de estos ha sido la disminuciónen  
inversión extranjera directa en las naciones en desarrollo. La inversión extranjera  
directa es necesaria para fortalecer el aparato productivo con capital extranjero y nuevo  
conocimiento (Gonzales, 2024). La inversión extranjera directa puede fortalecer la  
empresa estatal, por un lado, las empresas públicas se benefician de una inyección de  
capital y las nuevas tendencias en producción en diferentes sectores como el extractivo,  
manufactura y servicios.  
Los beneficios que obtengan pueden ser reinvertido en la misma empresa o en  
proyectos de responsabilidad social (Freegene, 2024). Para poder hacer frente a  
los efectos de las tensiones geopolíticas el apoyo de empresas públicas gestionadas  
eficientemente es imprescindible (Wanderley, 2018).  
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La OFEP, Oficina técnica para el Fortalecimiento de la Empresa Pública OFEP,  
entidad descentralizada bajo la tuición del Ministerio de la Presidencia, está orientada  
a realizar el seguimiento al desempeño de las empresas públicas y sufortalecimiento  
fue creada por la Ley No. 466 (OFEP, 2024).  
La OFEP es la entidad técnica que proporciona información estratégica y facilita  
mecanismos para el desarrollo de la gestión empresarial pública. Su objetivo a largo  
plazo es gestar un sistema de inteligencia empresarial público, articulado, eficiente,  
innovador y transparente para mejorar el funcionamiento de las empresas públicas en  
todo Bolivia (OFEP, 2024).  
En la Tabla 1, se puede apreciar la composición de las empresas públicas en Bolivia.  
Actualmente, las empresas publicas en Bolivia ascienden a 55 entre nacionales,  
regionales, departamentales y municipales. Se puede apreciar en la tabla que el  
número de empresas nacionales de categoría nacional es mayor.  
Tabla 1  
Evolución de la cantidad de empresas pública PGE (PresupuestoGeneral del  
Estado) 2006, PGE 2016Y PGE 2023  
PGE  
2006  
PGE  
2016  
PGE  
2023  
PGE  
2024  
Detalle  
EMPRESAS NACIONALES  
EMPRESAS REGIONALES  
EMPRESAS DEPARTAMENTALES  
EMPRESAS MUNICIPALES  
TOTAL  
9
2
32  
2
33  
1
30  
1
4
1
2
4
6
16  
52  
19  
57  
20  
55  
18  
Fuente: Clasificadores Presupuestarios MEFP  
En la Tabla 2, se muestra la lista de empresas publicas nacionales en Bolivia, que  
ascienden a 30, y la tuición bajo la cual se encuentran. Las empresas públicas  
nacionales son de mayor alcance que las regionales, departamentales y municipales.  
Algunas empresas públicas nacionales no se encuentran en esta lista porque tienen  
un tratamiento o rol diferente.  
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y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
tensión geopolítica  
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Tabla 2  
Empresas Públicas Nacionales de Bolivia  
SIGLA D ELA  
EMPRESA  
No.  
1
NOMBRE DE LA EMPRESA  
Agencia Boliviana Espacial  
TUICIÓN  
EMPRESA  
NACIONAL  
Ministerio de Obras Públicas,  
Servicios y Vivienda  
ABE  
ASP-B  
BTV  
Administradora de Servicios  
Portuarios de Bolivia  
Ministerio de Economía y  
Finanzas Publicas  
2
3
4
5
6
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
Empresa Estatal de Televisión  
Bolivia Tv  
Ministerio de Presidencia  
Ministerio de Obras Públicas,  
Servicios y Vivienda  
BOA  
Boliviana de Aviación  
Empresa Boliviana de Producción  
Agropecuaria  
Ministerio de Desarrollo Rural  
y Tierras  
B-AGRO  
CABV  
Complejo Agroindustrial  
Buenavista  
Ministerio de Defensa  
Ministerio de Defensa  
Corporación de das Fuerzas  
Armadas para el Desarrollo  
Nacional  
7
COFADENA  
NACIONAL  
Ministerio de Minería y  
Metalurgia  
8
9
COMIBOL  
DAB  
Corporación Minera de Bolivia  
Depósitos Aduaneros Bolivianos  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
Ministerio de Economía y  
Finanzas Publicas  
Empresa Boliviana de alimentos y  
Derivados  
Ministerio de Desarrollo  
Productivo y Economía Plural  
10  
EBA  
Empresa Estratégica Boliviana de  
Construcción y Conservación de  
Infraestructura Civil  
Ministerio de Obras Públicas,  
Servicios y Vivienda  
11  
EBC  
NACIONAL  
Empresa Azucarera San  
Buenaventura  
Ministerio de Desarrollo  
12  
13  
14  
EASBA  
EDITORIAL  
EBIH  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
Productivo y Economía Plural  
Editorial del Estado Plurinacional  
de Bolivia  
Ministerio de Presidencia  
Empresa Boliviana de  
Industrialización de Hidrocarburos  
Ministerio de Hidrocarburos y  
Energías  
Empresa de Apoyo de Producción  
de Alimentos  
Ministerio de Desarrollo  
15  
16  
17  
EMAPA  
ENABOL  
ENDE  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
Productivo y Economía Plural  
Empresa Naviera Boliviana  
Ministerio de Defensa  
Ministerio de Hidrocarburos y  
Energías  
Empresa Nacional de Electricidad  
Empresa Nacionald e  
Ferrocarriles-Residual  
Ministerio de Obras Públicas,  
Servicios y Vivienda  
18  
ENFE  
NACIONAL  
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JULIO - DICIEMBRE 2025. ISSN 2075-8960  
13  
Yoshida B. Gonzales, Maria Cecilia Jacobs Estrada  
Reformas a las empresas públicas bolivianas para mejorar su rentabilidad  
y utilidad como instrumento de desarrollo económico en contexto de  
tensión geopolítica  
Vol. 16, Núm. 41  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1212  
Empresa de Servicios Aéreos  
19  
20  
21  
22  
23  
ESABOL  
GESTORA  
Ministerio de Defensa  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
NACIONAL  
Bolivianos  
Gestora Pública de Seguridad  
Social de Largo Plazo  
Ministerio de Economía y  
Finanzas Publicas  
Gestora Pública de Seguridad  
Social de Largo Plazo  
Ministerio de Economía y  
Finanzas Públicas  
GESTORA  
Ministerio de Medio Ambiente  
y Agua  
MISICUNI  
Empresa Misicuni  
Empresa Estatal de Transporte  
por Cable “Mi Teleférico”  
Ministerio de Obras Públicas,  
Servicios y Vivienda  
MITELEFERICO  
Ministerio de Desarrollo  
24  
25  
QUIPUS  
TAM  
Empresa Pública Quipus  
NACIONAL  
NACIONAL  
Productivo y Economía Plural  
Empresa Pública de Transporte  
Aéreo Militar  
Ministerio de Defensa  
Ministerio de Defensa  
26  
27  
TAB  
Transporte Aéreos Bolivianos  
NACIONAL  
NACIONAL  
Empresa Metalurgica VINTO-  
Nacionalizada  
Ministerio de Defensa y  
Metalurgia  
VINTO-NAL  
Ministerio de Desarrollo  
Productivo y Economía Plural  
28  
YACANA  
Empresa Pública Yacana  
NACIONAL  
Yacimienos Petroliferos  
Bolivianos  
Ministerio de Hidrocarburos y  
Energías  
29  
30  
YPFB  
YLB  
NACIONAL  
NACIONAL  
Ministerio de Hidrocarburos y  
Energías  
Yacimientos de Litio Bolivianos  
Fuente: Elaborado en base a los datos de los clasificadores de la MEFP, 2024  
El Grafico 1, muestra la evolución de los ingresos consolidados de las empresas  
estatales en Bolivia. Se puede apreciar que los ingresos de las empresas públicas  
han mostrado un aumento en las últimas gestiones con un descenso el año 2024. El  
año 2014, los ingresos llegaron a su punto mas alto con un valor 68,309,2 millones  
de bolivianos. El año 2023 los ingresos llegaron a la suma de 63.146,10 millones de  
bolivianos y el año 2024 solamente a 60.000,4 millones de bolivianos. Enlas últimas  
gestiones el desempeño de otras empresas ajenas a los hidrocarburos ha ayudado a  
lograr estos ingresos. (Banco Central de Bolivia, 2024)  
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Gráfico 1  
Ingresos consolidados de las empresas públicas por Gestión  
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Bolivia, 2024  
Gráfico 2  
Consolidad de Ingresos y Egresos de la Empresas Públicas por Gestión  
Fuente: Elaboración Propia con datos del Banco Central de Bolivia, 2024  
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En el Gráfico 2, se puede ver la brecha entre ingresos y egresos del consolidadode las  
empresas públicas bolivianas. Los egresos son mucho más altos que los ingresos en  
todas las gestiones con excepción del año 2010, 2011 y 2020. La brecha entre ingresos  
y egresos para algunas gestiones es bastante amplia. Para que la empresa pública  
pueda ser un pilar de la economía boliviana se necesita incrementar los ingresos y  
administrar eficientemente los egresos.  
Gráfico 3  
Superávit o Déficit de las Operaciones Consolidadas de Empresas Públicas  
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Bolivia, 2024  
Según datos del Gráfico 3, las operaciones consolidadas de las empresas públicas en  
varias gestiones han mostrado un déficit. Si bien el año 2020, se registró un superávit  
de 997,9 millones de bolivianos a partir de este año se registraron déficits, el 2021  
fue de -2.331,40 millones de bolivianos, el año 2022 de -3.843,70 y el año 2023 se  
registró un déficit -3.932,0 millones. Si bien el déficit de la empresa pública ha ido  
disminuyendo, las cifras todavía son preocupantes para cumplir los objetivos de  
crecimiento económico y de desarrollo, las cifras demuestran la necesidad de ajustes  
a la gestión en las empresas públicas bolivianas.  
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Las razones por las cuales las empresas públicas en Bolivia tienen déficit después de  
haber realizado las entrevistas correspondientes son las siguientes:  
Tabla 3  
Razones por las cuales las empresas estatales se encuentran deficitarias en Bolivia  
Falta de Estudio de Mercado y  
EstudioFinanciero  
La apertura de nuevas empresas debe está respaldado con un  
estudio de mercado, estudio financiero, de factibilidad y vi-  
abilidad. Un estudio de mercado da más luces sobre si una idea  
es buena y si tendrá ganancias ono.  
Falta de un Plan de Negocios  
Debe existir un plan de negocios parauna empresa con objeti-  
vos claros para una gestión, con proyecciones afuturo. Un plan  
de negocios orienta ala empresa sobre los objetivos a cumplir y  
como lo va a hacer. En otraspalabras, cuanto tiene que vender y  
que estrategias de mercadotecnia se  
deben utilizar.  
Personal sin Experiencia  
Las personas que trabajan enempresas públicas deben ser capac-  
esy proactivas. Estas personas deben contar con amplios con-  
ocimientossobre el rubro para que puedanaportar con cono-  
cimientos y nuevas  
ideas.  
Falta de experiencia en los ge-  
rentes  
Los gerentes tienen que ser expertos en el área y tener la re-  
sponsabilidad de generar utilidades. Los gerentes deben tener  
en mente cumplir los objetivos de ventas y de no ser así darpasoa  
otro gerente que pueda aportara la mejora de la empresa.  
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Falta de estrategias de mercado-  
tecnia  
Las empresas deben utilizarestrategias de marketing para poder  
llegar al segmento de mercado y  
poder generar utilidades.  
Falta de autonomía para tomar-  
decisiones y utilizar recursos  
Económicos  
El gerente de la empresa debe tener autonomía para poder hacer  
uso de Recursos y tomar decisiones. El control por parte del Es-  
tado tiene que ser ágil y acertado y no generar obstáculos para la  
empresa pública  
Fuente: Elaboración propia mediante entrevistas realizada  
Un empresario privado busca maximizar beneficios y minimizar costos para tener  
más utilidades. Los empresarios privados buscan maximizar sus beneficios para que  
la empresa pueda seguir trabajando, creciendo, generando empleo. Un empresario  
privado se preocupa constantemente por el desempeño de la empresa, realiza una  
planificación acompañada con una buena dirección y control.  
Actualmente, existen 55 empresas públicas en Bolivia. Los ingresos totales de las  
instituciones públicas bolivianas cayeron un 94% entre 2014 y 2021 (de mil millones  
de dólares a 413 millones de dólares). El hecho de que muchas de estas empresas  
sufrieran pérdidas puso en problemas las finanzas públicas.  
Las empresas del Estado no están destinadas a generar fuentes de empleo  
fundamentalmente, sino, están para generar ganancias para el Estado, dejando  
la responsabilidad de creación de empleos al sector privado, la microempresa ylos  
pequeños productores, pero en algunos casos se puede ver la creación de empleo o  
como un factor de bienestar social.  
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En esa línea, el documento “Las Empresas Estatales en el nuevo Modelo Económico  
de Bolivia”, publicado en 2012 por el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas,  
identificaba a la creación, impulso y consolidación de las empresas estatales en Bolivia,  
como parte de un profundo proceso integral de cambio de la estructura económica del  
país, en el marco del “Nuevo Modelo Económico, Social, Comunitario y Productivo”.  
Sin embargo, para mejorar el desempeño de las empresas de propiedad estatalse debe  
garantizar la separación entre las funciones de propiedad y gestión de las empresas  
de propiedad estatal. En segundo lugar, deben trazar objetivos claros y cuantificables  
a corto y largo plazo, y designar a una dirección autónomay competente para elaborar  
estrategias sobre cómo alcanzar estos objetivos.  
En tercer lugar, la dirección de las empresas estatales debe instituir mecanismos  
transparentes e independientes de supervisión y evaluación para compartir los informes  
periódicos sobre el rendimiento de las empresas estatales con todos sus principales  
accionistas y sugerir mejoras cuando sea necesario. Por último,las empresas estatales  
deben atraer a personas cualificadas y talentosas para que se unan al equipo con  
paquetes salariales competitivos. Estos empleados deben ser recompensados por  
un mejor desempeño y penalizados por un bajo rendimiento crónico para establecer  
una cultura de trabajo profesionalmente competitiva y no improvisar en la toma de  
decisiones  
En China, es probable que las empresas estatales incurran en costos de agencia s  
significativos cuando los accionistas estatales (es decir, el gobierno o los políticos)  
tienden a maximizar los beneficios sociales o políticos en lugar de maximizar las  
ganancias corporativas. Por ejemplo, los gobiernos central y local de China a menudo  
solicitan a las empresas que absorban el exceso de mano de obra, patrocinen proyectos  
públicos y ayuden areactivar las economías locales, pero en este caso las empresas  
públicas están maximizando el bienestar de la sociedad  
En China, para consolidar el colosal número de activos estatales, el gobierno decidió  
adoptar una política de “zhuada fangxiao” (agarrar lo grande, liberar lo pequeño), lo que  
resultó en una ola de fusiones en grupos y privatizaciones de pequeñas empresas que  
eran demasiado costosas para supervisar.  
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4. DISCUSIÓN  
Si una empresa privada no hace las cosas bien, tendrá perdidas, pero una empresa  
pública no tiene un mecanismo para reconocer el error y solamente se sigue  
solventando. Según Milton Friedman, la ausencia de un mecanismo para sobrellevar  
los errores es el problema principal de la empresa pública.  
En general, el mal desempeño de las empresas estatales puede atribuirse a la falta  
de competencia y presiones competitivas, la falta de ánimo de lucro y de rendición  
de cuentas ante los accionistas, el riesgo moral asociado con la garantía implícita  
de un rescate en caso de fracaso y la garantía implícita de empleo vitalicio para los  
trabajadores, lo que reduce su productividad.  
Las empresas estatales también recaen en la corrupción interna, el nepotismo y  
el clientelismo en los nombramientos gerenciales, la mala toma de decisiones  
gerenciales debido a la falta de incentivos adecuados y la capacitación y el desarrollo  
profesional inadecuados del personal.  
Hay muchas razones teóricas por las que las empresas públicas suelen ser menos  
competitivas que las empresas privadas. Primero, porque las empresas públicas se  
financian principalmente con recursos públicos. Por lo tanto, no se puede esperar  
que desempeñen un papel gerencial activo similar a los propietarios de la industria  
privada. Por otro lado, el gerente o representante de la empresa pública suele trabajar  
bajo términos limitados. Esto les impide tener la misma comprensión y experiencia  
sobre sus empresas y mercados que los propietarios de empresas privadas.  
Las empresas públicas en su gran mayoría no muestran utilidades, las razones pueden  
ser varias, pero según varios estudios y casos en diferentes países, las empresas  
manejadas conjuntamente por privados y la entidad pública tienen mejor desempeño.  
Los empresarios privados tienen en mente generar utilidades, es muy importante la  
rentabilidad que pueden obtener.  
Para lograr que las empresas estatales sean rentables y apoyen al bienestar social en  
Bolivia deben tomar en cuenta los siguientes puntos:  
1.  
fundamental de empleo y crecimiento económico.  
2. Para mejorar la eficiencia del desempeño de las empresas de  
Constituir los megaproyectos de infraestructura del país, fuente  
propiedad estatal, los países en desarrollo deben designar órganos de gestión  
competentes y autónomos para supervisar lasoperaciones cotidianas de las  
empresas de propiedad estatal.  
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3
Los órganos de gestión de las empresas estatales deben establecer  
objetivos claramente delineados, realistas y con plazo determinados.  
4
Adiferenciadelasempresasprivadas,lasevaluacionesdedesempeño  
de las empresas estatales deben incluir su rentabilidady beneficios sociales.  
5
La dirección de las empresas estatales debe fomentar una cultura  
de trabajo competitiva mediante la contratación y retención de personas con talento  
a través de paquetes de compensacióncompetitivos y bonificaciones basadas en el  
rendimiento.  
También no es recomendable utilizar tanto tiempo en empresas pequeñas que requieren  
tanta supervisión. Esmejor concentrar la supervisión en algunas empresas estratégicas  
que sean competitivas y puedan generar beneficios.  
Anteriormente, las privatizaciones de las empresas públicas eran mal vistas. Sin  
embargo, la empresa pública puede ayudarse de los conocimientos, capital y tecnología  
de empresas que estén dispuestas a invertir en Bolivia con una ley que permita el  
ganar-ganar. Ganar al Estado y ganar al empresario privado. Esto no quiere decir que  
se privatizen todas las empresas bolivianas más por el contrario las empresas públicas  
pueden aportar mucho a la economía de Bolivia, pero se debe mejorar la gestión y  
administración.  
En algunos casos también se podrían generar mayor cantidad de alianzas con  
inversionistas privados donde parte de la empresa pública pertenezca al estado y  
otra a una inversionista privada. Para poder lograr esto, se debe considerar lo que los  
inversionistas buscan lo cual es en un país donde ellos puedan generar rentabilidad y  
obtener utilidades.  
5. CONCLUSIÓN  
La construcción de nuevas empresas estatales sirve como motor de una nueva  
arquitectura económica del país con un nuevo enfoque productivo, como el camino  
más aconsejable para reducir la pobreza, el desempleo y la seguridad. Esta la razón  
por la cual se crean empresas estatales.  
A través de los años se ha generado mayor cantidad de empresas en Bolivia; estas  
empresas buscan ayudar a la economía boliviana, pero el consolidado de operaciones  
muestra déficits preocupantes. Se deben realizar cambios a la manera que se  
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gestiona la empresa pública sin olvidar la rentabilidad y el bienestar social. Antes de  
establecer nuevas empresas publicas, se debe considerar mejorar la gestión de  
las actuales para que puedan ser pilar en estos tiempos de tensiones geopolíticas.  
Adicionalmente si se tiene objetivo crear nuevas empresas estas deben respaldadas  
con los estudios financieros, de factibilidad y de viabilidad correspondientes. Una vez  
hecho esto, se tendrá un panorama más claro sobre si o no se debe abrir la empresa.  
Si se decide abrir la empresa, se debe colocar personas a la cabeza y en los otros  
puestos que conozcan del rubro y que cuenten con experiencia.  
También debe existir mayor autonomía con un control adecuado y ágil. Según los  
expertos, con estas reformas se puede comenzar a mejorar el desempeño de las  
empresas públicas. Sin embargo, la reforma de las empresas públicas es constante; a  
través de los años se tienen que ir adecuando las reformas de acuerdo con la coyuntura  
y contexto. De esta manera se podrá llegar a obtener los resultados esperados.  
Como recomendación, los estados financieros de cada empresas publica deberían  
estar disponible y ser concepto de estudio para ver exactamente cuál es el desempeño  
y poder realizar unas reformas mas adecuadas a las necesidades de cada empresa.  
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Vol. 16, Núm. 41  
Orlando del Rosario, Tanya Garcia, Flor de la Cruz  
Cambios organizacionales, retos y realidades de las MiPymes frente al  
COVID-19 en Culiacán, Sinaloa, México  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1183  
ARTÍCULO CIENTÍFICO  
CAMBIOS ORGANIZACIONALES, RETOSY REALIDADES  
DE LAS MIPYMES FRENTE AL COVID-19 EN CULIACÁN,  
SINALOA, MÉXICO  
ORGANIZATIONAL CHANGES, CHALLENGES, AND  
REALITIES OF MSMES FACING COVID-19 IN CULIACÁN,  
SINALOA, MEXICO  
Flor Margarita Fong-Villegas  
Universidad Autónoma de Occidente, México  
Orlando del Rosario Gutiérrez-López  
Universidad Autónoma de Sinaloa, México  
Tanya Samantha Garcia Gastelum  
Universidad Autónoma de Occidente, México  
Flor de la Cruz Salaiza-Lizárraga  
Instituto Tecnológico de Culiacán, México  
fsalaiza@itculiacan.edu.mx  
Recibido: 11/07/2024  
Revisado:10/06/2025  
Aceptado: 10/06/2025  
Citar: Fong-Villegas, F. M., Gutierrez-Lopez, O. del R., Garcia-Gastelum, T. S., & Salaiza-Lizarraga, F. de la  
C. Cambios organizacionales, retos y realidades de las MiPymes frente al COVID-19 en Culiacán, Sinaloa,  
México. Revista Compás Empresarial, 16(41). https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1183  
Nota: Los autores declaran no tener conflicto de intereses con respecto a esta publicación y se responsabilizan  
de contenido vertido.  
Fuentes de financiamiento: Esta investigación fue financiada con fondos de los autores.  
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución 4.0.  
Derechos de autor 2025, Norah Villena Almendras, Est: Tamara Heydi Bohórquez, María Isabel Vedia Mamani,  
Jonathan Soliz Palma, Kelly Herbas Monasterios,  
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Orlando del Rosario, Tanya Garcia, Flor de la Cruz  
Cambios organizacionales, retos y realidades de las MiPymes frente al  
COVID-19 en Culiacán, Sinaloa, México  
Vol. 16, Núm. 41  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1183  
Resumen  
El presente documento muestra un breve recorrido de análisis descriptivos de autores  
que señalan cómo las empresas han enfrentado el Covid-19, desde el enfoque  
cambiante del entorno dinámico y complejo que sigue hoy por hoy afectando desde  
grandes, medianas, micros y pequeñas empresas. La metodología empleada fue  
mediante entrevistas semiestructuradas y dirigidas, teniendo como base 14 preguntas  
detonantes permitiendo identificar estrategias, prácticas y cambios estructurales y  
organizacionales realizados por las MiPymes familiares en el marco de la pandemia  
por Covid-19. Los resultados indicaron una serie de cambios en la organización y  
forma de operación de las empresas, principalmente en la compra – venta de bienes  
y servicios, viéndose afectada también la salud de las personas y el giro que la  
canasta básica representó para la sociedad, cambiando patrones de consumo de los  
habitantes. Es posible abordar la problemática descrita en este análisis desde diversas  
perspectivas, teniendo como punto central las principales estrategias implementadas  
por los propietarios y colaboradores de las MiPymes de la ciudad de Culiacán, Sinaloa,  
México, así como aquellas estrategias innovadoras para continuar teniendo presencia  
en el mercado económico de la región pese a las repercusiones en un ambiente adverso  
como lo es la llamada pandemia sanitaria.  
Palabras clave: COVID-19; SARS-CoV-2; colaboradores; cambios organizacionales;  
Abstract  
This document presents a brief overview of descriptive analyses by authors who highlight  
howbusinesseshavecopedwithCOVID-19, fromtheperspectiveofachanging, dynamic  
and complex environment that continues to impact large, medium-sized, micro, and small  
businesses today. The methodology employed consisted of semi-structured, targeted  
interviews, based on 14 trigger questions that allow for the identification of strategies,  
practices, and structural and organizational changes made by family-run MSMEs in  
the context of the COVID-19 pandemic. The results indicated a series of changes in  
the organization and mode of operation of businesses, primarily in the purchase and  
sale of goods and services. This has also affected people’s health and the shift that the  
basic food basket represented for society, changing people’s consumption patterns.  
The problems described in this analysis can be addressed from various perspectives,  
focusing on the main strategies implemented by owners and employees of MSMEs  
in the city of Culiacán, Sinaloa, Mexico, as well as innovative strategies to maintain  
a presence in the region’s economic market despite the repercussions of an adverse  
environment such as the so-called health pandemic.  
Keywords:COVID-19; SARS-CoV-2; collaborators; organizational changes; MSMEs  
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Cambios organizacionales, retos y realidades de las MiPymes frente al  
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1. INTRODUCCIÓN  
El sector de las micro, pequeñas y medianas empresas (MiPymes) constituye la  
columna vertebral de la economía mexicana. De acuerdo con el Instituto Nacional  
de Estadística y Geografía (INEGI, 2020), estas unidades de negocio representan  
el 99.8% del total de establecimientos del sector privado en el país. Oficialmente, la  
estratificación se establece en el Acuerdo publicado por la Secretaría de Economía en  
el Diario Oficial de la Federación (2009), el cual clasifica a las empresas no solo por  
el número de trabajadores, sino también por sus ingresos anuales, lo que permite una  
caracterización más precisa.  
La clasificación es la siguiente: a)Microempresas: Cuentan con un máximo de 10  
trabajadores y generan ingresos anuales de hasta 4 millones de pesos; b) Pequeñas  
empresas: Su personal va de 11 hasta 50 empleados (en los sectores industria y  
servicios) o hasta 30 (en comercio), con ingresos de hasta 100 millones de pesos  
anuales; c) Medianas empresas: Emplean entre 51 y 250 trabajadores (industria y  
servicios) o de 31 a 100 (comercio), y pueden alcanzar hasta 250 millones de pesos en  
ventas anuales.  
Dada su predominancia, las MiPymes no solo son cruciales para la generación de  
empleo, sino que también reflejan la capacidad de adaptación y resiliencia del tejido  
empresarial nacional. Este estudio se enfoca en este sector debido a su particular  
vulnerabilidad ante choques externos como la pandemia por COVID-19, pero también  
por su agilidad para implementar cambios estructurales, una característica que a  
menudo se asocia con su tamaño y, en muchos casos, su naturaleza familiar.  
Con la aparición del Covid-19 reportado por la Organización Mundial de la Salud desde  
finales del 2019, ha causado millones de muertes a nivel mundial y retos para los  
gobiernos, que han visto vulnerables sus economías y sistema de salud, mermando  
el ingreso de su población. Al respecto, las Naciones Unidas - CEPAL (2020) señalan  
que la reducción de los ingresos de los consumidores y la incertidumbre han redundado  
en la caída del nivel adquisitivo de la población, y se han presentado cambios en los  
patrones de consumo.  
Con la finalidad de mitigar la propagación del nuevo coronavirus SARS-CoV-2, en  
México en marzo de 2020 se implementó a nivel nacional la suspensión total de  
actividades no esenciales y distanciamiento social, entre otras medidas de mitigación  
de propagación del virus, generando un impacto en la sociedad y el sector económico  
en el país. A raíz del hecho anterior se incrementó el uso de las tecnologías digitales  
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para la comunicación de compra y venta de productos o servicios con el objetivo de  
evitar el cierre definitivo de las empresas, representando cambios organizacionales de  
carácter estructural (Stephens et al., 2020).  
Dichos cambios tecnológicos continuaron después de la emergencia sanitaria,  
presentando ya un reto para los países no solo a nivel económico, sino también por la  
necesidad de renovación y adaptación del marco regulatorio nacional y transfronterizo,  
en defensa de la competencia en los mercados globales y digitales (Silva et al., 2020).  
El ramo de las micros, pequeñas y medianas empresas (MiPymes) no se vio ajeno a  
la digitalización. En un afán de evitar suspender sus actividades de forma definitiva,  
se han visto en la necesidad de realizar cambios organizacionales y operativos en  
su estructura, recurriendo a estrategias alternas que les permitieran permanecer  
en comunicación con sus clientes, dichas estrategias se enfocan básicamente en  
incursionar en formas del llamado comercio digital.  
En el marco de la pandemia por Covid-19 algunas empresas tuvieron que rediseñar  
y/o modificar sus mecanismos de venta, entrega de productos y estrategias de  
comercialización, de manera apresurada y sin capacitación previa para continuar  
en el mercado y solventar sus operaciones comerciales. Por su parte, los cambios  
organizacionales y las nuevas formas de hacer negocios han permitido una disminución  
de gastos fijos corrientes a través del trabajo a distancia, además la pandemia supuso  
un reto para la innovación y la creatividad (Giles Navarro, 2020) de las empresas sin  
importar su tamaño o capacidad adquisitiva. Las dimensiones ecológicas recobraron  
aún más valor bajo un modelo de desarrollo sustentable reconsiderando las formas de  
trabajo de las empresas en tiempos de una nueva normalidad comercial (González-  
Díaz & Flores Ledesma, 2020).  
Según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, INEGI (2020) en México, el 99.8%  
de establecimientos del sector privado y paraestatal registrados, pertenecen a micros,  
pequeñas y medianas empresas, teniendo que en el marco de la pandemia por SARS-  
CoV-2, el 86.6% de las MiPymes presentaron un tipo de afectación, principalmente en la  
disminucióndeingresos, siendoreportadoloanteriorporel79.2%delasempresas. Pese  
a los esfuerzos por realizar cambios en su estructura organizacional y forma de hacer  
negocios, más de un millón de establecimientos cerraron sus puertas definitivamente  
por efectos del Covid-19, representando el 20.8% de las MiPymes, según el Estudio  
sobre la Demografía de los Negocios realizado por INEGI (2020); cabe señalar que de  
dichos establecimientos, en su mayoría fueron de tamaño mediano y pequeño, teniendo  
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mayor resistencia las micro empresas, destacando que la mayoría de ellas son de  
tipo familiar. De las 79.2% micros, pequeñas y medianas empresas a nivel nacional  
que han sobrevivido a la pandemia por Covid-19, implementaron diversas estrategias  
como parte de una adaptación a los nuevos escenarios de la nueva normalidad y que  
demuestran las capacidades dinámicas en la organización misma.  
El entorno es una de las variables que afectan a la empresa, definido como el conjunto  
de factores que desde el exterior pueden afectar a los resultados de la empresa  
(Ventura, 2008); en primera instancia se debe diferenciar dos atributos relevantes  
del mismo: la complejidad del ambiente y su dinamismo. Por lo anterior, el entorno  
puede ser complejo o simple según la forma en que puede afectar a la empresa. A  
su vez, el entorno puede ser estático o dinámico, dependiendo de la frecuencia e  
intensidad de los cambios esperables en el futuro. Es por ello que, bajo estos dos  
grandes condicionantes, el surgir una pandemia dentro del apartado medio ambiental  
del análisis PESTA, el cual consiste en identificar y analizar los factores políticos o  
legales, socioculturales, económicos, tecnológicos y ambientales; que dentro de cada  
dimensión se incluyen con carácter general un listado amplio a tener en cuenta, que  
deberá ser adaptado a cada situación, como puede ser un país, o conjunto de países,  
una determinada industria o sector o una empresa; que el mencionado autor lo señala  
como herramienta del mismo, nos lleva a observar que las amenazas más latentes las  
puede dar la misma naturaleza y no la competencia como el caso de la pandemia por  
Covid-19.  
Ahora bien, es posible hacer una clasificación de forma general de dos tipos de  
estructuras organizacionales, siendo una de ellas una estructura altamente formalizada  
y rígida, basada en la autoridad, en su gran mayoría constituidas bajo una estructura  
mecanicista, dichas características pueden encontrarse en empresas grandes y con  
cierto tiempo en funciones; contrario a lo anterior, son las estructuras orgánicas, donde  
las personas están al mismo nivel, sin clasificaciones y que se caracterizan por la falta  
de especialización de los puestos de trabajo, las cuales generalmente corresponden o  
pueden observarse en micros, pequeñas e incluso medianas empresas, la mayoría de  
ellas dirigidas desde bases familiares (Domínguez Escrig et al., 2020).  
La rigidez de la estructura y la falta de apertura al cambio presenta un obstáculo de  
reacción hacia lo que fueron los inicios de la pandemia; por ello, es necesario que las  
estructuras organizacionales más participativas están asociadas a la innovación radical,  
entendiéndose ésta como la disponibilidad al cambio de fondo, la radicalidad no es un  
fenómeno tan frecuente, este tipo de innovación es particularmente importante porque  
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tiene el potencial de mejorar los resultados financieros y no financieros de las empresas  
(Domínguez Escrig et al., 2020). La innovación o la adaptabilidad solo se puede lograr  
debido a que las organizaciones necesitarán empleados con una visión holística de la  
empresa, no solo desde un punto de vista interno, sino también con conocimiento del  
entorno externo. Para lograr lo anterior, las organizaciones deben facilitar un contexto  
que promueva el pensamiento crítico y alternativo, no solo dedicarse a la operación  
como prioridad sino también a la generación de un mejor ambiente de trabajo que se  
vea reflejado hacia la mejora de la atención del cliente y por ende la satisfacción plena  
y permanente de las necesidades del mercado.  
Los autores Mosca et al., (2021), señalan en coincidencia con lo anterior, que los  
factores internos incluyen decisiones estratégicas y gerenciales, mientras que los  
externos incluyen presiones competitivas y del mercado. Para ello, ambos aspectos  
deberán estar en un punto de equilibrio para entonces reaccionar al entorno que se  
presente como en el caso de la pandemia, sin embargo, ha sido evidente según los  
datos presentados por INEGI (2020) de las MiPymes, donde casi el 80% sobrevivieron  
y siguen operando en la post-pandemia. Solo algunas empresas reaccionaron  
empáticamente hacia lo interno, apoyando a los empleados con salario íntegro,  
facilidades de adaptación de actividades laborales desde casa, mientras que otros en  
el apartado externo, apoyando al consumidor, cambiando radicalmente a su estrategia  
de entrega a domicilio gratis, habilitación de páginas, redes sociales o plataformas web  
para la compra de sus productos, catálogos digitales, entre otros, dando un salto no  
esperado para poder alcanzar las necesidades que ese momento requería el mercado.  
Por ello, en el contexto de la emergencia sanitaria del Covid-19, Giles Navarro (2020)  
menciona que las MiPymes han sido más solidarias con los trabajadores que las  
grandes empresas, al despedir a un menor número de personas, señalando, que  
muchos de los integrantes de estas organizaciones son familiares.  
De acuerdo a Villari (2021) todo este cambio estructural de estrategias y diseño  
organizacional deben estar basado en tres aspectos: investigación, las empleadas en  
la comunicación y las relativas a las fases creativas. En el primer caso, se refieren a  
aquellas técnicas tomadas de la etnografía en las que los diseñadores (organizaciones)  
entran en contacto cercano con los usuarios. La segunda área se refiere a las  
técnicas utilizadas para ver y compartir datos y resultados dentro de un equipo de  
diseño cuando no es posible (por tiempo o recursos) tener contacto directo con los  
usuarios (por ejemplo, sondeos culturales). El tercero describe cómo los diseñadores  
organizacionales simulan la experiencia del usuario, teniendo como ejemplo, la creación  
de prototipos.  
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Adicional a lo anterior, es esencial trabajar en equipo, para responder a los desafíos que  
plantea el mundo exterior, sobre todo derivado de la pandemia, para apoyar sistemas  
resilientes. Los tiempos, los espacios, las jerarquías, los roles, las prioridades han  
cambiado rápidamente; adaptando el negocio para soportar el sistema y en respuesta  
a la emergencia, activando nuevas relaciones y habilitando nuevas habilidades  
(Villari, 2021), en la premura de alcanzar las nuevas tendencias que cambiaron los  
gustos y preferencias de todos los mercados, migrando a las plataformas digitales  
como estrategia comercial principal y dejando atrás a los modelos tradicionales que  
generaban un contacto físico ya sea en el punto de venta o con el producto en cuestión.  
En contra parte, se dieron estos cambios a pesar de la carente aplicación de apoyos  
y políticas públicas asertivas y efectivas, debido al centralismo que ha caracterizado  
al sistema mexicano, propiciado del gobierno federal a operar una estrategia que fue  
adoptada por los gobiernos subnacionales mediante una coordinación a través de una  
jerarquía vertical (Culebro-Moreno et al., 2021).  
Es preciso identificar el tipo de enfoque organizacional que tiene la empresa, para  
saber el nuevo enfoque post-pandemia que retomará para establecerse de nuevo en  
una posición competitiva posterior al suceso del Covid-19. Debido a que el aprendizaje  
generativo proporciona a las organizaciones conocimientos e ideas, mientras que las  
estructuras orgánicas ofrecen el sistema adecuado para asimilarlos, compartirlos y  
utilizarlos de manera óptima para generar innovaciones radicales (Domínguez Escrig  
et al., 2020), es importante determinar cuál de estos dos enfoques debe retomar el  
emprendedor para entonces redefinir su filosofía empresarial y por consecuencia sus  
ajustes de cuestión del diseño organizacional.  
Como en todas las etapas del entorno, la supervivencia de la empresa se ve amenazada  
por tensiones internas y externas, las empresas adoptan diferentes mecanismos de  
coordinación para mantener la capacidad de gestión empresarial y evitar efectos  
disruptivos.Esosmecanismosestándestinadosaresolverlasnecesidadescontrastantes  
de las empresas más grandes y antiguas. Considerando el crecimiento de la empresa  
principalmente como orgánico. En todas estas circunstancias, una empresa sostiene su  
crecimiento aprovechando la combinación de sus propias capacidades específicas de  
la empresa con el conocimiento complementario de fuentes de terceros. Estos modos  
de crecimiento se han vuelto comunes a lo largo de los años debido a la creciente  
competencia, la dispersión global del conocimiento y la necesidad de procesos rápidos  
de desarrollo de nuevos productos, lo anterior mencionado por Mosca et al., (2021)  
en su análisis sobre el crecimiento orgánico y capacidad de gestión en las empresas.  
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Otro aspecto importante por determinar es en el sentido del ambiente o clima  
organizacional que permee, debido a que los empleados reaccionan diferente en  
situaciones de contingencia, es probable que aumenten sus conflictos personales  
por la sobrecarga experimentada como empleados y sus intenciones de rotación  
(Smothers, 2021), lo que se ve reflejado en el deterioro del clima organizacional. La  
clave está en manos del manejo más adecuado y de la empatía que demuestre tener  
del líder empresarial para reenfocar el sentimiento dual de familia-trabajo para que este  
equilibrio permita enfatizar los esfuerzos conjuntos y evite la rotación o el abandono de  
personal calificado.  
El enfoque de gestión de crisis es útil para comprender los mecanismos de coordinación,  
especialmente en el contexto de una crisis progresiva cuyas etapas posteriores tendrán  
un impacto profundo en la vida económica y social además de los asuntos relacionados  
con la salud (Culebro-Moreno et al., 2021), y que aún no está totalmente librados de  
todos los tipos de impactos, en cuestiones de salud mental a largo plazo, en el aspecto  
económico y finalmente como ciudadanos de una comunidad global.  
Por otra parte, los defensores del cuidado en el lugar de trabajo reconocen que el deseo  
sustantivo de una empresa es promover el bienestar de sus diversas partes interesadas,  
resultado de la personificación del núcleo de las organizaciones psicológicamente  
saludables (Christensen-Salem et al.,2021), sin embargo, éstas no pueden demostrar  
esteestadoóptimo, silareduccióndelosingresosdelosconsumidoresylaincertidumbre  
han redundado en una caída del consumo y un cambio en los patrones de consumo, no  
es atendida correctamente y a la velocidad del cambio de estos.  
Esto significa que las capacidades funcionales, tales como procesos clave, alianzas y  
empresas conjuntas, formación y gestión, gestión general, funcionalidad y estratégica  
son importantes en el proceso de crecimiento de la empresa ya que enfatizan el valor  
de las capacidades de marketing dinámico para fomentar innovaciones que a su vez  
afectan el desempeño y el crecimiento de las empresas (Omeke et al., 2021), que  
contrarresten el impacto resultado de los cambios en los consumidores.  
Por ello, es necesario implantar el cambio rápido y correcto hacia una estrategia de las  
MiPymes en materia digitalización y de proveerles plataformas de venta en línea que les  
permita adaptarse a la marcada reducción de las ventas presenciales. Lo que implica  
generar capacidades para identificar rápidamente los cambios en las preferencias de  
los consumidores y garantizar que la cadena de proveedores y los servicios ofrecidos  
sean consecuentes con esos cambios (Giles Navarro, 2020).  
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Portanto,elimpactodelapandemiadeCovid-19enlasorganizacionesysusactividades,  
siguiendo lo planteado por Savanevičienė et al., (2021), ha llevado a una respuesta de  
las organizaciones para encontrar soluciones que sean sostenibles y no solo capaces  
de sobrevivir a la recesión económica, sino también capaces de lograr/mantener un  
mayor nivel de madurez organizacional. Como punto fundamental, considerando el  
ambiente impredecible derivado de la pandemia, es un buen momento para acelerar  
el desarrollo de las empresas en el aspecto digital, que le permitan abarcar segmentos  
más amplios de clientes y, que constituyen una de las alternativas más importantes de  
los negocios para seguir vendiendo sus productos (Giles Navarro, 2020). En referencia  
a ello, el presente documento muestra un breve recorrido de análisis descriptivos de  
autores que señalan el cómo las empresas han enfrentado esta situación cambiante  
del entorno dinámico y complejo que sigue hoy por hoy a afectando desde los grandes  
ambientes empresariales hasta los locales.  
Se entiende entonces, que el enfoque de este artículo va dirigido hacia el apartado del  
diseño organizacional, el cual consiste en el proceso a través del cual los dirigentes  
de las MiPymes seleccionan y administran aspectos de la estructura para que la  
organización pueda controlar las actividades que son necesarias para lograr sus  
objetivos (Rovelli & Butticè, 2020).  
En ese sentido, los objetivos de investigación que se abordan en este documento son  
dos principalmente:  
1. Identificar las principales estrategias que establecieron en las MiPymes  
familiares de la ciudad de Culiacán, Sinaloa, México, para hacer frente a la  
crisis económica por pandemia de Sars-CoV-2.  
2. Identificar la importancia de implementar estrategias de carácter innovación  
tecnológica para la permanencia de dichas micros y pequeñas empresas  
familiares.  
Hastaestepunto,elpresentedocumentomuestraunrecorridodocumentaldelosestudios  
sobre estructuras organizacionales, algunas capacidades dinámicas que muestran las  
empresas y la pertinencia de las empresas familiares en torno a la adaptabilidad hacia  
cambios estructurales, todo lo anterior en el marco de la pandemia presentada desde  
inicios de 2020 en México. En la sección posterior, se realiza un análisis de las MiPymes  
en torno a la necesidad de reacción y aplicación de capacidades dinámicas, partiendo  
de una entrevista de tipo semiestructurada a empresas catalogadas como familiares,  
situadas en una ciudad del noroeste de México, Culiacán, Sinaloa, que permite ser la  
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base de análisis cualitativo, específicamente del giro de servicios de venta directa al  
público en general; posteriormente se presentan los resultados y la discusión, para  
finalmente mostrar las conclusiones generadas a partir de éstos.  
2. METODOLOGÍA  
La presente investigación se desarrolló bajo un enfoque cualitativo, con un diseño  
no experimental y transversal de alcance descriptivo. La metodología empleada  
para la recolección de datos fue la técnica de entrevista semiestructurada y dirigida.  
Para el desarrollo de la presente investigación se realizaron 21 entrevistas de tipo  
semiestructuradas, dirigidas al mismo número de MiPymes de la ciudad de Culiacán,  
Sinaloa,México,teniendocomobase14preguntasdetonantesquepermitieranidentificar  
las principales estrategias implementadas por las MiPymes familiares en el marco de  
la pandemia por Sars-CoV-2, con la finalidad de continuar brindando servicios en sus  
distintos campos de acción, así como poder identificar la importancia determinante de  
implementar dichas estrategias desde el aspecto de innovación tecnológica, para hacer  
frente a la crisis económica y los retos en el marco de dicha pandemia.  
Cabe destacar que el objeto de estudio son MiPymes situadas en el noroeste de  
México, particularmente en la ciudad de Culiacán, capital del estado de Sinaloa, cuyos  
dueños y responsables de dichas empresas fungen como estrategas y tomadores de  
decisiones, así como también este tipo de unidades económicas representan el 92.6%  
de las compañías según el registro de INEGI en su Censo Económico 2019.  
La muestra seleccionada para este estudio, fueron 21 organizaciones de servicios,  
excluyendo aquellas de servicios financieros; si bien es cierto las compañías sujetas  
a este estudio son MiPymes, el enfoque fue dirigido hacia las micros empresas,  
destacando que la ciudad de Culiacán, Sinaloa, es una de las ciudades que se  
encuentran por encima de la media nacional en cuanto a total de microempresas  
establecidas, teniendo la posibilidad de analizar un espacio muestral donde la totalidad  
de los entrevistados tienen trato directo con el cliente, lo cual brinda la oportunidad de  
evaluar las diversas estrategias implementadas en poco tiempo y determinar así el  
éxito o fracaso de estas.  
Como parte de las características generales de la muestra seleccionada, se buscó  
rescatar información de empresas que previo al periodo de confinamiento en México,  
ya contaran con tiempo en funciones, mínimamente un año, lo que les permitía tener  
un nicho de mercado establecido y cierto modo de operar definido, así como ser micros  
empresas con un espacio físico determinado, y con empleados registrados.  
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En lo que refiere a la técnica de muestreo, se utilizó muestreo de máxima variación  
(Creswell, 2014), partiendo como se mencionó anteriormente, de una entrevista  
semiestructurada y dirigida, con el objetivo de captar de forma íntegra la percepción del  
entrevistado (Purtois & Desnet, 1992), encauzando de forma inductiva la formulación  
de las preguntas consideradas base, según las situaciones planteadas y características  
de los entrevistados, dando la oportunidad de explicar cada aspecto preguntado por  
parte del entrevistador.  
El instrumento se aplicó en el periodo de marzo a abril de 2021, tomando en  
consideración que en México las diversas restricciones por Covid-19 iniciaron en el mes  
de marzo de 2020, con la intención de establecer un periodo de tiempo de un año para  
las acciones empleadas por las MiPymes. Para este objetivo se utilizó como medio de  
comunicación una plataforma de videoconferencias, que de igual forma permitió grabar  
las entrevistas, posteriormente se realizó la codificación y análisis para garantizar la  
validez de los datos (Kartikawangi & Dahesihsari, 2020), haciendo uso de herramientas  
estadísticas para datos cualitativos, Atlas.ti para efectos de coincidencia en respuestas  
y posteriormente se utilizó Microsoft Excel para la codificación y presentación de los  
datos.  
Al respecto a las preguntas detonantes, fueron un total de 14 interrogantes iniciales y  
de elaboración propia basado en la literatura, las cuales se clasificaron principalmente  
en dos categorías, la primera en la identificación general de la empresa entrevistada, el  
segmento de operación, siendo todas de servicios pero en diferentes rubros o nichos  
de mercado, cantidad de trabajadores y antigüedad de operaciones; y la segunda en  
los cambios estructurales realizados en función de los efectos de la pandemia por  
Covid-19, involucrando tanto situaciones del personal adscrito a la MiPyme, como  
al proceso de ventas de los productos ofertados, es decir, los cambios y nuevas  
estrategias implementadas.  
Entre las preguntas que se realizaron y consideradas iniciales al momento de la  
entrevista semiestructurada, se tienen: ¿Cuántos familiares se encuentran laborando  
en la empresa?, ¿Cuántos empleados cuenta en su empresa?, y ¿Qué segmento de  
mercado es donde se desenvuelve (ventas al por menor, servicios de alimentación,  
entre otros)? Las 14 preguntas de la entrevista pueden ser consultadas en el apartado  
de Anexo 1.  
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3. RESULTADOS  
Los resultados de esta investigación describieron los aspectos generales que las  
MiPymes en la ciudad de Culiacán, Sinaloa, enfrentaron en el marco de la pandemia  
por Sars-CoV-2, declarada en México a partir de marzo de 2020, la cual detonó una  
serie de cambios en la población, en lo que respecta a aspectos de socialización,  
movilidad y principalmente en compra venta de bienes y servicios, viéndose afectada  
también la salud de las personas y el giro que la canasta básica representó para los  
consumidores, cambiando patrones de consumo de la población.  
La entrevista semiestructurada y dirigida que se realizó como punto de apoyo para  
este estudio, considerando 21 MiPymes de Culiacán, Sinaloa, como la muestra  
elegida para este propósito, dando como resultado una visión de cuales fueron los  
cambios predominantes en las micros y pequeñas empresas del sector de servicios,  
siendo este sector, según el INEGI (2020), uno de los más afectados a nivel  
económico.  
Aunque el estudio se basó en la entrevista semiestructurada, donde según las  
respuestas del entrevistado se profundizó en un área de oportunidad detectada  
y atendida por parte de la empresa en la búsqueda de sobrellevar los retos que  
la pandemia por Covid-19 representó, se partió del hecho de conocer a priorila  
compañía que trataba; los temas que de manera general se abordaron se presenta en  
la Tabla 1.  
Tabla 1. Clasificación de ítems en instrumento de entrevista semiestructurada y  
dirigida.  
Identificación de  
la Empresa  
Tipo de empresa  
(giro)  
Comportamiento de la empresa  
Número de familiares laborando  
en la empresa  
Segmento  
Despido de empleados  
principal  
Tamaño  
Renuncias de empleados  
Fallecimientos de empleados  
Cambios en mecanismos de  
compras  
Años operando  
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Cambios en mecanismos de  
ventas  
Prácticas que dejaron de funcionar  
Nuevas promociones  
implementadas  
Principal afectación en la venta  
del producto o servicio  
Fuente: Elaboración propia, en base a entrevistas a MiPymes, 2021.  
Los puntos que se abordaron de forma inicial en las entrevistas surgieron como  
resultado de una lluvia de ideas entre los actores involucrados en el presente estudio,  
llegando a un consenso con base a la experiencia de dichos actores en materia de  
reestructuración organizacional de frente a acontecimientos trascendentales en la  
economía.  
El instrumento aplicado a las MiPymes de Culiacán, Sinaloa, permiten identificar algunas  
de las prácticas implementadas como medidas para afrontar los retos provocados por  
la pandemia por Covid-19, lo anterior según lo detectado en las distintas respuestas  
obtenidas vía la entrevista semiestructurada realizada a los titulares de las 21 empresas  
muestreadas, donde el 100% de ellas fueron empresas dedicadas al mercado de venta  
directa al público.  
4. DISCUSIÓN  
Los resultados ponen de manifiesto que las organizaciones analizadas corresponden  
fundamentalmente a MiPymes del sector servicios con distinta trayectoria en el  
mercado, lo que sugiere una base de capacidades acumuladas que condicionó su  
forma de responder a la crisis sanitaria por Covid-19. La distribución de antigüedad  
observada indica la coexistencia de empresas relativamente jóvenes con unidades  
económicas consolidadas, lo que permite interpretar que la resiliencia organizacional  
frente a choques externos no se explica únicamente por los años de operación, sino  
por la forma en que se articulan los recursos, procesos y vínculos con el entorno. Este  
hallazgo resulta congruente con los planteamientos sobre capacidades dinámicas y  
diseño organizacional, en los que se enfatiza que la estructura y la flexibilidad interna  
son determinantes para la adaptación en contextos de alta incertidumbre.  
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En la dimensión laboral, la investigación evidenció que más del ochenta por ciento de  
las MiPymes no recurrió al despido de personal durante la fase crítica de la pandemia,  
optando por acuerdos informales, reconfiguración de jornadas y, en algunos casos,  
trabajo a distancia. Este comportamiento es consistente con la literatura que describe  
a las empresas familiares y de menor tamaño como actores con mayores niveles de  
solidaridad hacia sus colaboradores, al priorizar la preservación del vínculo laboral aun  
en escenarios de caída significativa de ingresos. Al mismo tiempo, contrasta con las  
cifras nacionales que reportan el cierre definitivo de un número importante de unidades  
económicas, lo que sugiere que la combinación de estructura familiar, tamaño reducido  
y proximidad al cliente operó como un amortiguador social y económico en el contexto  
local analizado.  
Como se mencionó anteriormente, la totalidad de las empresas seleccionadas en la  
muestra son empresas MiPymes de giro de servicios, siendo este uno de los principales  
afectados por la pandemia por Covid-19 (INEGI, 2020). De manera inicial y como  
aspecto relevante a indagar fueron los años que las empresas tenían en operación,  
obteniendo que, de las 21 empresas de la muestra, 10 de ellas tenían una antigüedad  
de 1 a 10 años; 4 de 11 a 20 años; y 7 empresas con una antigüedad de 21 años o más  
operando en el mercado.  
Otro aspecto se refiere al despido de empleados en el marco de la pandemia por Sars-  
CoV-2, donde más del 80% de las empresas entrevistadas no optaron por prescindir  
de ningún empleado, esto a través de diversas estrategias y acuerdos con los mismos  
empleados, entre ellos el trabajo desde casa. Lo anterior con la finalidad de apoyar a los  
trabajadores, pero también el no contribuir con los índices de desempleo de la región,  
lo cual fue según el segundo punto más impactante en la pandemia por Covid-19, solo  
después del impacto en la salud de los ciudadanos (Yan, 2020).  
Los ajustes observados en los mecanismos de compra de insumos y en la logística de  
abastecimiento confirman, además, que la pandemia no solo modificó la relación con el  
consumidor final, sino también la articulación con proveedores y aliados estratégicos.  
La migración hacia pedidos remotos, pagos electrónicos y coordinación virtual se  
alinea con las propuestas que vinculan la colaboración digital con una mayor agilidad  
organizacional; sin embargo, los testimonios recogidos evidencian que esta adaptación  
se realizó con recursos limitados y con escaso acompañamiento institucional. Esta  
situación refuerza la idea de que, aunque las MiPymes demostraron capacidad  
de respuesta en el corto plazo, la sostenibilidad de estos cambios dependerá de  
políticas públicas y programas de apoyo que fortalezcan sus sistemas de gestión y su  
infraestructura tecnológica.  
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En lo que se refiere a los resultados de las distintas entrevistas, en lo referente al  
comportamiento que tuvieron las empresas con relación a sus trabajadores y el apoyo  
a los mismos, en la Figura 1, se puede apreciar como el 85% de los entrevistados  
mencionan no haber despedido a ningún empleado, coincidiendo con lo que dice  
Giles Navarro (2020), que las MiPymes tienden a ser más empáticas con sus  
empleados, dado que en el marco de la pandemia por Sars-CoV-2 presentaron  
mayor interés en preservar a sus colaboradores, mostrando una preocupación por su  
personal más allá de lo laboral.  
Figura 1. Cese o despido de colaboradores de la MiPymes en periodo de  
pandemia  
Fuente: Elaboración propia, en base a entrevistas a MiPymes, 2021.  
Siguiendo con la descripción de las organizaciones entrevistadas para el presente  
trabajo, y al ser estas empresas dedicadas al servicio de venta al público y  
considerando también que son empresas familiares, entre las estrategias y cambios  
de forma estructural que implementaron y, que tal como mencionan González-Díaz  
& Flores Ledesma (2020) y Villari (2021), se encuentra el uso de los medios digitales  
para sus procesos de compra y venta de productos, incluyendo también plataformas  
de redes sociales para la promoción de servicios o estrategias de marketing, pudiendo  
sobrellevar el periodo de pandemia y sobreviviendo a los retos que este periodo  
implicaba (Sánchez et al., 2020).  
En la Figura 2 se muestran las estrategias empleadas por las MiPymes para garantizar  
su permanencia en el mercado durante la contingencia y que, podrían ser consideradas  
permanentes en ahora el periodo llamado de post-contingencia sanitaria por Covid-19,  
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marcando como constante la innovación en relación a aspectos de la organización y  
colaboración de la empresa con su entorno (He & Harris, 2020).  
La estrategia predominante en lo que respecta a un cambio estructural para mantener  
un mecanismo de ventas, en la Figura 2 se puede observar es el uso de las redes  
sociales para venta y promoción, dicho aspecto es mencionado por Greer & Payne  
(2014) y Civelek et al. (2016), al considerarlo como un medio asertivo hacia los  
consumidores y mercado objetivo, así como también una forma sencilla y practica  
para los responsables de las MiPymes para realizar campañas promocionales sin  
necesidad de contratar expertos en el tema.  
Figura 2. Cambios estructurales establecidos en los mecanismos de ventas  
de producto o servicio por parte de las MiPymes.  
Fuente: Elaboración propia, en base a entrevistas a MiPymes, 2021.  
Ahora bien, entre los mecanismos que las MiPymes declararon con cambios  
considerables, fueron los relacionados a los procesos de compras y logística de  
recepción de insumos, representando también un reto la digitalización de estos  
procedimientos, persistiendo la tendencia de uso de redes sociales y procesos de  
pagos en línea, tal como lo señala Fierro-Moreno (2021), al señalar la importancia de  
una gestión de cambios, enfocándose en la colaboración virtual y transformación digital  
entre clientes y proveedores con la finalidad de optimizar procesos y actividades, pero  
también hacer frente a situaciones tales como las vividas en un escenario de eventual  
distanciamiento social.  
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Con base en los resultados considerados para el presente trabajo de investigación, en  
lo que se refiere a la principal afectación en la comercialización del producto o servicio,  
en 100% de las empresas entrevistadas mencionan la disminución de sus ventas  
debido a las políticas de restricciones de afluencia en calles y establecimientos, que,  
aunque como se pudo observar en la Figura 2, se implementaron medidas remediales,  
las cuales también autores tales como Sánchez et al. (2020), CEPAL (2020) y Fierro-  
Moreno (2021), marcan como trascendentales para la permanencia de empresas en  
el gusto de los clientes, considerando el impacto que las tecnologías de vanguardia  
tienen en nuestros días (Nilufer, 2020), es posible detectar una afectación que aun  
años después, en esta nueva normalidad, sigue latente.  
Donde el conjunto de hallazgos permite sostener que la configuración organizacional  
de tipo más orgánica y menos jerárquica favoreció la implementación ágil de cambios  
estructurales durante la contingencia, en línea con los enfoques que relacionan  
estructuras flexibles con innovación radical y aprendizaje generativo. No obstante, la  
naturaleza cualitativa, el tamaño muestral y la concentración geográfica en MiPymes  
de servicios de una sola ciudad limitan la generalización de los resultados, por lo que se  
plantea la necesidad de desarrollar estudios comparativos en otros sectores y regiones  
que profundicen en el papel de la digitalización, el capital humano y la gobernanza  
interna en la resiliencia empresarial post-pandemia. En este sentido, la investigación  
aporta evidencia empírica que complementa los análisis macroeconómicos al mostrar,  
desde la perspectiva organizacional, cómo las MiPymes familiares reconfiguraron sus  
prácticas para enfrentar un entorno altamente dinámico y adverso.  
5. CONCLUSIONES  
Es posible abordar la problemática descrita en este análisis desde diversas realidades,  
la pandemia ha marcado un parteaguas en la forma de gobierno de las naciones,  
provocando una reacción en cadena que no solo afecta a la salud física de las personas,  
impactando incluso en la emocional, los mercados económicos globales y locales, al  
sector educativo y cuyas repercusiones podremos observar por periodos de tiempo  
prolongados. Asimismo, es probable que la pandemia cambie permanentemente las  
organizaciones y las prácticas organizativas, exigiendo nuevos retos que se tendrán  
que ver reflejados en esfuerzos de investigación interdisciplinarios a largo plazo, siendo  
transversal el desarrollo tecnológico y digital.  
Ahora bien, el papel de los colaboradores en una empresa es trascendental al momento  
de enfrentar escenarios de retos en cualquier aspecto, tal como el vivido en el marco de  
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la pandemia por Covid-19, donde permea el compromiso y sentimiento de pertenencia  
por parte de los colaboradores, características presentes en las MiPymes.  
Con base en los resultados del presente estudio, es posible vislumbrar la importancia  
de implementar medios y plataformas digitales, como parte de las estrategias y  
cambios estructurales principales en lo que respecta a la permanencia de una micro y  
pequeña empresa en el marco de la pandemia sanitaria, siendo una forma no solo de  
comunicación con los clientes, sino también con los proveedores, marcando la pauta  
de la necesidad de migración a uso de plataformas digitales en las empresas, dando  
paso a la digitalización de las organizaciones a la par de las exigencias del mercado  
económico y comercial.  
Los anteriores argumentos permiten identificar las estrategias implementadas por las  
micros y pequeñas empresas, particularmente en el área de servicios y catalogadas  
también como empresas familiares, en la ciudad de Culiacán, Sinaloa, México, siendo  
la digitalización y uso de las plataformas como redes sociales, nodales para enfrentar  
un escenario de crisis, tal como el vivido en el periodo de pandemia por Sars-  
CoV-2, o como cualquier otro, siendo importante el considerar la innovación e ir a la  
vanguardia de las exigencias que el mercado establece.  
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ANEXO 1  
ENTREVISTA SEMIESTRUCTURADA A MICROSY PEQUEÑAS EMPRESAS  
FAMILIARES DE LA CIUDAD DE CULIACÁN, SINALOA, MÉXICO  
Objetivos:  
Identificar las principales estrategias que establecieron en las MiPymes familiares  
de la ciudad de Culiacán, Sinaloa, México, para hacer frente a la crisis económica  
por pandemia de Sars-CoV-2.  
Identificar la importancia de implementar estrategias de carácter innovación  
tecnológica para la permanencia de dichas micros y pequeñas empresas  
familiares.  
Medio para la entrevista: plataforma de videoconferencia con los titulares o dueños  
de las empresas.  
FICHA DE IDENTIFICACIÓN  
Nombre de la empresa:  
Tipo de empresa (giro):  
Segmento principal:  
Tamaño (número de empleados):  
Años operando:  
COMPORTAMIENTO DE LA EMPRESA  
¿Cuántos familiares laboran de forma formal en su empresa?  
En el periodo de marzo a abril de 2021. ¿Cesó o despidió a algún empleado?  
En el periodo de marzo a abril de 2021. ¿Se presentó una renuncia por parte de  
algún empleado?  
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En el periodo de marzo a abril de 2021. ¿Se presentó el fallecimiento de algún  
empleado?  
En el mismo periodo, ¿se presentó un cambio en el mecanismo de Compras en su  
empresa?  
En el mismo periodo, ¿se presentó un cambio en el mecanismo de Ventas en su  
empresa?  
De marzo a abril de 2021, ¿se detectó alguna practica que haya dejado de  
funcionar o que ya no implementó?  
En el periodo marzo a abril de 2021, ¿qué nuevas promociones implementó?  
En el periodo antes mencionado, ¿se presentó una afectación o cambio en la venta  
y/o precio de su producto o servicio?  
¿A que sugiere haya sido merecedor ese cambio o afectación?  
Muchas gracias por su colaboración.  
Fuente: elaboración propia con base a la literatura consultada.  
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Análisis comparativo de oportunidades de inversión entre los  
fondos de inversión abiertos y cerrados de las sociedades de  
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ARTÍCULO CIENTÍFICO  
ANÁLISIS COMPARATIVO DE OPORTUNIDADES DE  
INVERSIÓN ENTRE LOS FONDOS DE INVERSIÓN  
ABIERTOSY CERRADOS DE LAS SOCIEDADES  
DE FONDOS DE INVERSIÓN (SAFI), EN BOLIVIA,  
GESTIONES 2019 AL 2025  
COMPARATIVEANALYSIS OF INVESTMENT  
OPPORTUNITIES BETWEEN OPENAND CLOSED  
INVESTMENT FUNDS OF INVESTMENT FUND  
MANAGEMENT COMPANIES (SAFIS) IN BOLIVIA, 2019–  
2025  
Nelson Rodrigo Mendizábal  
Administrador de Empresas de la Universidad Católica Boliviana,  
Profesor de la Universidad Privada del Valle S.A. La Paz - Bolivia.  
Ana Belén Rodrigo Guzmán  
Psicóloga, Universidad Católica Boliviana  
Recibido: 10/07/2025  
Revisado: 01/12/2025  
Aceptado: 02/12/2025  
Citar:Rodrigo Mendizabal, N. ., & Rodrigo Guzmán , A. B. ANÁLISIS COMPARATIVO DE OPORTUNIDADES  
DE INVERSIÓN ENTRE LOS FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS Y CERRADOS DE LAS SOCIEDADES  
DE FONDOS DE INVERSIÓN (SAFI), EN BOLIVIA, GESTIONES 2019 AL 2025. Revista Compás  
Empresarial, 16(41). https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1378  
Nota:  
Los autores declaran no tener conflicto de intereses con respecto a esta publicación y se  
responsabilizan de contenido vertido.  
Fuentes de financiamiento:Esta investigación fue financiada con fondos de los autores.  
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución 4.0.  
Derechos de autor 2025, Yoshida B. Gonzales Ticona  
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Análisis comparativo de oportunidades de inversión entre los  
fondos de inversión abiertos y cerrados de las sociedades de  
fondos de inversión (safi), en bolivia, gestiones 2019 al 2025  
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RESUMEN  
La presente investigación analizó la evolución de los fondos de inversión en Bolivia  
anualmente entre 2019 y 2025, diferenciando entre fondos abiertos y cerrados,  
considerando su rendimiento, tipo de moneda, número de participantes y participación  
por entidad administradora (SAFI). METODOLOGIA: El tipo de investigación realizada  
fue el diseño no experimental y descriptivo. RESULTADOS: A marzo de 2025, se  
registran 13 Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs) autorizadas  
para operar que ofrecen 550 productos de inversión, de los cuales 317 (58 %)  
corresponden a fondos abiertos y 233 (42 %) a fondos cerrados. Se observaron los  
distintos comportamientos respecto a las tasas de rendimiento en diversos periodos,  
así como el tipo de moneda que manejan (Bolivianos, Dólares, UFV). Los resultados  
muestran que los fondos abiertos se han consolidado como instrumentos accesibles y  
líquidos, dirigidos a pequeños inversionistas que priorizan el bajo riesgo y la facilidad  
de retiro de sus recursos. En contraste, los fondos cerrados muestran un crecimiento  
sostenido y dominan el mercado, concentrando más del 75 % de la cartera total, siendo  
preferidos por inversionistas institucionales. La mejor oportunidad de inversión se  
encuentra en los fondos de inversión cerrados.  
Palabras clave: Sociedades de Fondos de Inversión (SAFIs), Bolivia, Fondos abiertos,  
Fondos cerrados. Fondo de Inversión Abiertos, Fondos de Inversión Cerrados, Mercado  
de Valores  
ABSTRACT  
The present research analyzed the evolution of investment funds in Bolivia between 2019  
and 2025, differentiating between open and closed funds, considering their performance,  
type of currency, number of participants, and participation by managing entity (SAFI).  
The methodological approach employed in this study was non-experimental and of a  
descriptive nature. The ensuing findings emerged from an in-depth examination of the  
divergent behaviors exhibited by open (58%) and closed (42%) SAFIs. The results show  
that open-end funds have established themselves as accessible and liquid instruments,  
targeted at small investors who prioritize low risk and the ease of withdrawing their funds.  
In contrast, closed-end funds demonstrate sustained growth and dominate the market,  
accounting for more than 75% of the total portfolio, and are preferred by institutional  
investors. The best investment opportunity lies in closed-end investment funds.  
Key words: Mutual Founds, Bolivia, Open-end funds, Closed-end funds, Open-End  
Investment Fund, Closed-End Investment Fund, Securities Market.  
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1. INTRODUCCIÓN  
Se denomina inversión a “cualquier acción mediante la cual la empresa utiliza recursos  
financieros en activos reales o financieros con el objetivo de generar flujos de caja  
futuros superiores al costo de dichos recursos.” (Ross, Westerfield y Jaffe, 2019) . La  
inversión representa una estrategia financiera relevante y, a la vez, accesible: si los  
individuos logran ahorrar una cantidad de dinero y asignarla en el futuro a inversiones  
adecuadas para aumentar sus ingresos, con el tiempo podrán observar un crecimiento  
de su capital sin necesidad de esfuerzo adicional. Hay una relación necesaria entre  
ahorro (propia o de otros) , inversión y flujos futuros de ingresos, generando utilidades.  
No obstante, es crucial considerar que invertir constituye una decisión de gran  
importancia, la cual debe derivarse de un proceso de análisis riguroso, en que invertir.  
Si bien las inversiones pueden generar utilidades (ganancias), también conllevan  
el riesgo de pérdidas, especialmente cuando los recursos se asignan de manera  
inadecuada. Entre las opciones disponibles; están invertir en una Caja de Ahorros, un  
Depósito a Plazo Fijo en la banca tradicional. También existe otra forma de invertir el  
dinero ahorrado en los fondos de inversión, esta última emerge como una alternativa u  
oportunidad destacada (Vargas, 2018). A continuación, en la Tabla 1. se muestra un  
cuadro comparativo de las oportunidades de inversión:  
Tabla 1. Cuadro Comparativo de oportunidades de Inversión entre una Caja de  
Ahorro, Deposito a Plazo Fijo y los Fondos de Inversión en Bolivia.  
Fuente: Elaboración Propia con base al D.S 2055 de 10/07/2014, Cajas de Ahorro.  
Depósitos a Plazo fijo:  
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La Tabla 1 muestra que en una caja de ahorro el inversionista puede retirar su dinero  
en cualquier momento y el nivel de riesgo es bajo. Por ello, la tasa de interés que se  
paga es mínima, alrededor del 2%, aunque algunos bancos ofrecen un rendimiento  
ligeramente mayor.  
En cambio, en un depósito a plazo fijo, el dinero queda inmovilizado durante el periodo  
acordado con el banco. A cambio de esta restricción, la entidad financiera paga una  
tasa de interés más alta que la de una caja de ahorro.  
Finalmente, la inversión en una SAFI presenta características diferentes: la tasa de  
rendimiento no es fija, sino variable, lo que significa que puede ubicarse por encima  
o por debajo del 6% en el caso de los fondos abiertos. En los fondos de inversión  
cerrados, el rendimiento promedio llega aproximadamente al 4,1%.  
La elección entre estas alternativas depende del perfil de riesgo del inversionista.  
Los inversionistas conservadores suelen preferir instrumentos seguros como la caja  
de ahorro y el depósito a plazo fijo. En cambio, los inversionistas más arriesgados  
optan por rendimientos variables, orientando sus decisiones hacia las oportunidades  
de inversión con retornos promedios más altos.  
Los fondos de Inversión  
“El Fondo de Inversión es un patrimonio autónomo formado por aportes de personas  
naturales o jurídicas, denominado cuotas de participación, administrado por una  
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, Esta institución invierte en valores u  
otros activos conforme a la política de inversión del fondo y con sujeción a lo establecido  
por la Ley y las normas reglamentarias.” (Ley N.º 1834 del Mercado de Valores, 1998,  
art. 117).  
Dicho fondo de inversión, en Bolivia, es administrado por una empresa denominada  
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión (SAFI), en plural Sociedades  
Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs), y son autorizadas para operar por la  
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), en Bolivia.  
Esta oportunidad de inversión es desconocida para muchos jóvenes universitarios u  
otras personas, a la hora de invertir el dinero. Además, no se cuenta con suficiente  
información sobre las SAFIs o no poseen el conocimiento adecuado para poder ser  
partícipes de la inversión (Humerez & Yañez, 2011).  
A continuación, se describen las principales características de los fondos de inversión en  
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Bolivia. Como se observa en la Tabla N° 2, una SAFI administra un fondo con patrimonio  
independiente, separado del patrimonio de la SAFI y de los propios inversionistas. Este  
fondo se conforma con los aportes de personas naturales y jurídicas, conocidos como  
inversionistas.  
En Bolivia, estas sociedades están reguladas y supervisadas por la Autoridad de  
Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), según lo establece la Ley N.º 1834 del  
Mercado de Valores (1998, art. 117).  
Cada aporte de dinero realizado por un inversionista se denomina “cuota de  
participación”, la cual representa su proporción en el fondo.  
Tabla 2. Características de los Fondos de Inversión en Bolivia  
Característica  
Detalle  
Patrimonio  
autónomo  
Separado legalmente del patrimonio de la SAFI y de los  
inversionistas  
Participación  
por cuotas  
Cada inversionista es titular de un número de cuotas de  
participación  
Gestión  
profesional  
La administración está a cargo de una SAFI autorizada por la ASFI  
Rendimiento  
variable  
Dependiente del desempeño de los activos en los que se invierte.  
Algunas veces el rendimiento puede aumentar y otras veces puede  
bajar.  
Riesgo  
compartido  
Las ganancias y pérdidas se distribuyen proporcionalmente entre  
los inversionistas  
Fuente: Elaboración Propia, 2025  
“Las cuotas de participación representan derechos de los inversionistas sobre el  
patrimonio del Fondo de Inversión. Estas son valores mobiliarios emitidos por la  
sociedad administradora en representación del Fondo, y son indivisibles en cuanto a  
su participación en el fondo” (Ley N.º 1834 del Mercado de Valores, 1998, art. 119).  
Es decir, la cuota de participación identifica el monto con el cual cada participante ha  
aportado al fondo.  
Las SAFIs, con dichos fondos, gestionan dicho dinero invirtiendo en distintos valores  
financieros como la compra y venta de acciones, bonos, y otros que se negocian en  
la Bolsa Boliviana de Valores de Bolivia y del exterior, cuotas de participación en otras  
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SAFIs, según el Reglamento Interno de cada SAFI, autorizado por la ASFI, procurando  
un impacto social positivo y la generación de una adecuada seguridad, liquidez y  
rentabilidad o rendimiento, este último que normalmente es variable cada mes y cada  
año, en condiciones razonables de riesgo.  
Es decir, “los recursos de los Fondos de Inversión deben ser invertidos en activos  
que cumplan con los principios de diversificación, seguridad, liquidez y rentabilidad,  
conforme a las políticas de inversión establecidas en el Reglamento Interno de cada  
Fondo de Inversión.” (Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), 2015,  
art. 50).  
Tipos de Fondos de Inversión  
Asimismo, existen, dos tipos de fondos de inversión: los Fondos de Inversión Abiertos  
(FIA) y los fondos de inversión cerrados (FIC) (SAFI BISA, 2018):  
1. Fondos abiertos  
“Los fondos abiertos son aquellos que permiten el ingreso y salida de  
participantes en cualquier momento...” (Ley N.º 1834 del Mercado de Valores,  
1998, art. 118, inc. a). Es decir, el inversionista puede ingresar o retirar su  
dinero en cualquier momento hábil.  
El valor cuota se calcula y publica diariamente por cada SAFI, en su página  
web. (Ver Anexo 2, se muestra la fórmula de calculo del valor cuota).  
Liquidez alta, adecuada para perfiles conservadores o moderados.  
2. Fondos cerrados  
“Los Fondos Cerrados tienen una duración predeterminada y no permiten  
rescates antes del vencimiento del fondo, salvo en los casos previstos en el  
reglamento del mismo.” (Ley N.º 1834 del Mercado de Valores, 1998, art. 118,  
inc. b). Es decir, tienen un plazo determinado, y no se puede retirar el dinero  
hasta su vencimiento.  
El valor cuota se actualiza de forma periódica por la SAFI.  
Ideales para inversiones a mediano y largo plazo.  
No se observa mucha información en las páginas web, y en el internet como en la  
revisión bibliográfica sobre comparaciones de los fondos de inversión abiertos y  
cerrados y otra información relacionada. Por lo tanto, la oportunidad de participación  
en los FIA y/o FIC sigue siendo poco conocida entre jóvenes universitarios, docentes  
y otros segmentos de la población. Frecuentemente, estos grupos enfrentan barreras  
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de información o carecen de los conocimientos necesarios para evaluar y aprovechar  
la oferta disponible. Por ello, resulta necesario sistematizar y comparar los principales  
fondos abiertos que operan en Bolivia, de modo que potenciales inversionistas puedan  
identificar oportunidades claras y tomar decisiones informadas.  
De esta manera la presente investigación se plantea como objetivo: Analizar de  
manera comparativa la información de los fondos de inversión administrados por las  
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs), tanto abiertos como  
cerrados, en Bolivia, con el fin de identificar oportunidades de inversión adecuadas  
para los inversionistas, en las gestiones 2019 al 2025.  
2. METODOLOGÍA  
Enfoque y tipo de Investigación  
La investigación tuvo un enfoque cuantitativo. El tipo de investigación realizada fue el  
diseño no experimental, descriptivo pretendiendo, así, caracterizar sistemáticamente  
las variables asociadas a los fondos de inversión en Bolivia, tales como el volumen  
de la cartera, tasas de rendimiento, el número de participantes y la distribución por  
moneda como entidad administradora (SAFI).  
Método de Investigación  
El estudio empleo el método deductivo, partiendo de las teorías existentes sobre los  
fondos de inversión para contrastarlas con la evidencia empírica recopilada. Además,  
se adoptaron los métodos analíticos y de observación.  
Población y Censo  
La población analizada está compuesta por todos los fondos de inversión registrados  
ante la ASFI entre marzo de 2019 y marzo de 2025. Se realizó un Censo de toda la  
serie anual completa de cada fondo tal como aparece en los boletines informativos  
publicados por la ASFI, (Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero [ASFI],  
2025). garantizando la exhaustividad de los datos en el periodo de estudio.  
Instrumento  
Como fuente primaria se utilizaron los boletines informativos y reportes oficiales de la  
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Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) de los meses de marzo de  
cada gestión correspondida entre la gestión 2019 hasta la 2025.  
Análisis de datos  
El análisis se desarrolló en cinco etapas:  
Recolección de todos los boletines ASFI correspondientes a marzo de cada  
año entre 2019 y 2025.  
Depuración de los datos, mediante homogeneización de unidades, corrección  
de errores de formato y verificación de consistencia numérica mediante el  
programa Excel versión 2025.  
Análisis descriptivo, con cálculos de rangos, promedios y totales acumulados  
para cada variable mediante el programa Excel versión 2025.  
Construcción de series históricas y elaboración de gráficos de evolución  
anual, que facilitan la visualización de tendencias y patrones mediante el  
programa Excel versión 2025.  
Interpretación de los resultados en función de las hipótesis planteadas,  
contrastando hallazgos con el marco teórico y señalando posibles factores  
explicativos de los comportamientos observados.  
3. RESULTADOS  
A continuación, se presentan los resultados organizados según las dimensiones más  
relevantes del análisis. Estos son los siguientes:  
SAFIs y Productos Financieros que ofrecen al mercado  
En la Tabla 3 se observa que a marzo de 2025, existen 13 entidades SAFIs autorizadas  
para operar en Bolivia que ofrecen 550 productos de inversión, de los cuales 317 (58  
%) corresponden a fondos abiertos y 233 (42 %) a fondos cerrados.  
Dentro de los fondos abiertos, destaca Fortaleza SAFI con ofrece al mercado 72  
productos y Credifondo SAFI 46, seguidas por BNB SAFI (42) y Mercantil Santa Cruz  
SAFI (57). Estos cuatro actores concentran más de la mitad de los fondos abiertos  
disponibles, lo que evidencia una fuerte especialización en instrumentos de liquidez  
diaria para captación de pequeños, medianos y grandes inversionistas.  
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Tabla 3. Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión en Bolivia y núme-  
ro de productos que ofrecen al mercado a marzo de 2025  
N°  
Nombre de la SAFI  
Abierto  
Cerrado  
Total  
1
Alianza SAFI S.A. Sociedad Administra-  
dora de Fondos de Inversión  
8
8
2
BISA Sociedad Administradora de Fon-  
dos de Inversión S.A.  
40  
42  
4
8
44  
50  
32  
3
BNB SAFI S.A. Sociedad Administrado-  
ra de Fondos de Inversión  
4.1  
Capital + Gestionadora de Activos So-  
ciedad Administradora de Fondos de In-  
versión S.A.  
32  
4.2  
4.3  
Capital Para el Crecimiento Empresarial  
Sociedad Administradora de Fondos de  
Inversión S.A.  
7
7
Capital para el crecimiento empresarial  
Sociedad Administradora de Fondos de  
Inversión S.A. - CAPCEM SAFI S.A.  
16  
16  
5
Credifondo Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
46  
22  
9
68  
9
6
FIPADE Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
7
Fortaleza Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
72  
8
30  
7
102  
15  
19  
18  
39  
8
Ganadero Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
9
Marca Verde Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
19  
18  
25  
10  
11  
Panamerican Sociedad Administradora  
de Fondos de Inversión S.A.  
Santa Cruz Investments Sociedad Admin-  
istradora de Fondos de Inversión S.A.  
14  
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N°  
Nombre de la SAFI  
Abierto  
Cerrado  
Total  
74  
12  
Sociedad Administradora de Fondos de  
Inversión Mercantil Santa Cruz S.A.  
57  
17  
13  
Sociedad Administradora de Fondos de  
Inversión Unión S.A.  
38  
11  
49  
TOTAL  
317  
233  
550  
Nota.- Capital + Gestionadora deActivos SociedadAdministradora de Fondos de  
Inversión S.A; Capital Para el Crecimiento Empresarial SociedadAdministradora  
de Fondos de Inversión S.A.; Capital para el crecimiento empresarial Sociedad  
Administradora de Fondos de Inversión S.A. - CAPCEM SAFI S.A. es una sola  
entidad. En los boletines estadísticos de laASFI se colocan con nombres diferentes.  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI.  
En el segmento de fondos cerrados, las entidades con mayor número de productos son:  
Credifondo SAFI (22), Fortaleza SAFI (30) y BNB SAFI (8), junto con una participación  
relevante de Mercantil Santa Cruz SAFI (17). Aunque la oferta de fondos cerrados  
es más homogénea, se observa que algunas SAFI, como Credifondo y Fortaleza,  
mantienen un catálogo equilibrado entre ambos tipos de fondos.  
Este panorama muestra un mercado diversificado en cuanto a la variedad de productos,  
donde ciertas administradoras lideran en volumen de oferta y otras mantienen un  
portafolio más balanceado entre fondos abiertos y cerrados, permitiendo así atender  
distintos perfiles de inversionistas y consecuentemente horizontes de inversión.  
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Evolución de la Cartera de los Fondos de Inversión  
Según el Gráfico N° 1, entre 2019 y 2025, la cartera total de los fondos de inversión  
administrada por las SAFIs ha crecido de manera significativa.  
Gráfico 1. Evolución de la Cartea de los Fondos de Inversión  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI. Ver https://asfi.gob.  
boletines-estadisticos-mercado-valores  
Es decir, creció de Bs 21.029,5 millones a Bs 36.306,7 millones. Esta expansión ha  
sido impulsada principalmente por los fondos de inversión cerrados, cuya cartera se ha  
duplicado en el periodo 2019 – 2025 (de Bs 12.331,3 millones a Bs 27.887,4 millones).  
En contraste, los fondos abiertos han mostrado una evolución más estable, fluctuando  
ligeramente alrededor de los Bs 8.000 millones. Este comportamiento indica que el  
crecimiento del mercado ha estado liderado por los fondos cerrados, probablemente  
debido a estrategias gerenciales orientadas a inversores institucionales o de largo  
plazo.  
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Evolución de la Cartera de los Fondos de Inversión y las Tasas de Rendimiento  
a 360 días  
Según el Gráfico 2, las tasas de rendimiento anualizadas a 360 días presentan  
variabilidad  
Gráfico 2. Evolución de la Cartera de los Fondos de Inversión y Evolución de la Tasa  
de Rendimiento ponderada a 360 días  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
entre fondos abiertos y cerrados, no solo en magnitud, sino también en estabilidad.  
En los fondos abiertos se aprecia una variabilidad moderada en las tasas de rendimiento,  
que oscilan entre 0,82% en 2020 y 1,91% en 2022, con un promedio de 1,26%. Aun  
con estas fluctuaciones, la cartera total de los fondos abiertos ha permanecido en torno  
a los 8.000 millones de bolivianos, lo que sugiere que su evolución responde más a  
factores estructurales o de preferencia del inversionista que al rendimiento financiero  
en sí mismo.  
En cambio, los fondos cerrados presentan un comportamiento distinto: su variabilidad  
en tasas es más volátil, con valores que se ubican entre 1,07% y 5,07%, y un promedio  
de 2,59%. A pesar de esta menor dispersión, se identifica una tendencia bajista desde  
2021, especialmente destacada en 2022 cuando la tasa fue de apenas 1,07%, lo  
que coincide con una relativa estabilización en el volumen de cartera. Esta evidencia  
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sugiere que, al igual que en los fondos abiertos, el crecimiento de la cartera en los  
fondos cerrados no ha estado impulsado exclusivamente por las tasas de rendimiento,  
sino que puede obedecer a factores estructurales o estratégicos en la composición de  
los fondos y su gestión.  
Composición de los fondos según el tipo de moneda  
Según el Gráfico 3, al analizar la composición de los fondos de inversión según el tipo  
de fondo y la moneda, se observa que los fondos cerrados en bolivianos concentran una  
proporción significativamente mayor de recursos que aquellos denominados en dólares  
estadounidenses. En el año 2025, por ejemplo, los fondos cerrados en bolivianos  
alcanzaron Bs 15.571,9 millones, mientras que los cerrados en dólares se mantuvieron  
en $us 12.315,5 millones, una diferencia que refleja una tendencia consolidada desde  
años anteriores.  
En contraste, los fondos abiertos muestran una distribución más equilibrada entre  
bolivianos y dólares. En 2025, los montos administrados en bolivianos (Bs 4.826,1  
millones) y dólares (Bs 3.219,3 millones) son relativamente similares, aunque con una  
leve caída en el componente en dólares respecto a gestiones anteriores.  
Gráfico 3. Fondos de Inversión por Tipo y moneda  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
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Fondos de Inversión por Moneda  
Según el Gráfico 4, cuando se evalúa la distribución total de la cartera de los fondos  
de inversión por tipo de moneda, se confirma una preferencia creciente por los  
instrumentos en bolivianos, aunque con una leve desaceleración hacia el final del  
periodo. La inversión total en bolivianos pasó de Bs 15.042,2 millones en 2019 a Bs  
20.398 millones en 2025, con un crecimiento sostenido pero más moderado a partir de  
2023.  
Gráfico 4. Fondos de Inversión por Moneda  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
Por su parte, la inversión en dólares estadounidenses experimentó un fuerte incremento  
entre 2019 y 2021, duplicándose de $us 5.513,9 millones a $us 15.892,2 millones. Sin  
embargo, a partir de 2021, el crecimiento se detuvo, y en 2025 el monto se sitúa en $us  
15.534,8 millones, evidenciando un estancamiento en este tipo de moneda.  
Número de participantes en los Fondos de Inversión  
En el Gráfico 5 se observa el número de participantes en los fondos de inversión, donde  
se revela una diferencia significativa entre los fondos abiertos y los cerrados, tanto  
en magnitud como en evolución. Los fondos cerrados se caracterizan por tener una  
participación reducida y estable, con un rango que varía entre 84 y 120 participantes  
durante el periodo analizado (considerando la suma de los cerrados en bolivianos y  
de dólares). Ver las “líneas de tendencia” en el Grafico 5. Esta constancia sugiere  
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que estos fondos están orientados a un público especializado, como inversionistas  
institucionales o grandes empresas y no han experimentado una apertura significativa  
hacia nuevos segmentos.  
Gráfico 5. Número de Participantes  
Fuente: Elaboración propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
En contraste, los fondos abiertos han mostrado un crecimiento sostenido en el número  
de inversionistas, pasando de alrededor de 88.986 (41.591 fondos abierto bolivianos  
mas 42.306 fondo abierto dólares mas 5.089 fondo abierto UFV) participantes en 2019  
a 111.539 (53.526 fondos abierto bolivianos mas 51.668 fondo abierto dólares mas  
6.345 fondo abierto UFV) en el año 2025. Este incremento representa un aumento neto  
de 22.553personas, lo cual es indicativo de una mayor confianza del público en estos  
instrumentos financieros.  
En promedio, se suman entre 5.000 y 6.000 nuevos participantes por año, lo que  
sugiere una tendencia clara hacia la democratización del acceso a las inversiones a  
través de fondos abiertos. Este comportamiento refleja no solo una mayor participación  
ciudadana, sino también una percepción positiva sobre la seguridad, accesibilidad y  
rentabilidad relativa de estos productos ofrecidos por las SAFIs.  
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Cartera Administrada por las SAFIs a marzo 2025  
La Tabla 4 resume los productos que ofrecen las SAFIs y el volumen total de cartera  
que administran al cierre de marzo de 2025, diferenciando entre fondos abiertos y  
cerrados:  
Tabla 4. Cartera administrada por SAFIs Expresada en millones de bolivianos a  
marzo 2025  
N°  
Nombre Corto del T o t a l % To- % por tipo  
Fondo de Inversión  
Cartera  
8.419,3  
1.137,6  
1.967,4  
1.118,4  
1.305,0  
466,0  
tal  
de fondo  
Abierto  
23,19%  
100,00%  
3,13%  
5,42%  
3,08%  
3,59%  
1,28%  
0,01%  
13,51%  
23,37%  
13,28%  
15,50%  
5,54%  
1
2
3
4
5
6
BISA SAFI S.A.  
BNB SAFI S.A.  
Credifondo SAFI S.A.  
Fortaleza SAFI S.A.  
Ganadero SAFI S.A.  
5,0  
0,06%  
Santa Cruz Investments  
SAFI S.A.  
1.739,0  
4,79%  
20,66%  
7
8
Mercantil Santa Cruz  
SAFI S.A.  
680,8  
27.887,4  
690,8  
1,88%  
76,81%  
1,90%  
0,85%  
15,71%  
10,37%  
5,67%  
0,70%  
2,60%  
4,04%  
6,36%  
0,81%  
8,09%  
100,00%  
2,48%  
Unión SAFI S.A.  
Cerrado  
1
Alianza SAFI S.A.  
BISA SAFI S.A.  
309,5  
1,11%  
2
5.703,6  
3.766,5  
2.058,0  
255,9  
20,45%  
13,51%  
7,38%  
3
BNB SAFI S.A.  
4.1  
4.2  
4.3  
5
Capital + SAFI S.A.  
Capital SAFI S.A.  
CAPCEM SAFI S.A.  
Credifondo SAFI S.A.  
FIPADE SAFI S.A.  
Fortaleza SAFI S.A.  
Ganadero SAFI S.A.  
0,92%  
942,4  
3,38%  
1.466,0  
2.310,3  
295,5  
5,26%  
6
8,28%  
7
1,06%  
8
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5.239,6  
512,3  
14,43%  
18,79%  
1,84%  
9
Marca Verde SAFI S.A.  
1,41%  
10  
Panamerican  
S.A.  
SAFI  
3.351,1  
982,1  
3,9  
9,23%  
12,02%  
3,52%  
0,01%  
11  
12  
13  
Santa Cruz Investments  
SAFI S.A.  
2,71%  
Mercantil Santa Cruz  
SAFI S.A.  
0,01%  
Unión SAFI S.A.  
TOTAL  
GENERAL 36.306,7  
Bs. Millones  
100,00%  
Fuente: Elaboración Propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
Fondos abiertos: la cartera total asciende a Bs 8.419,3 millones, siendo  
el fondo más relevante en este segmento es BNB SAFI, con Bs 1.967,4  
millones, lo que equivale al 23,27% de la cartera de fondos abiertos. En los  
Fondos abiertos participan 8 empresas.  
Fondos cerrados: la cartera total alcanza Bs 27.887,4 millones. Aquí también  
lidera BNB SAFI, con Bs 5.703,6 millones, representando el 20,45% de la  
cartera de fondos cerrados. En los fondos cerrados participan las 13 SAFIs.  
Estos datos muestran que, a marzo de 2025, BNB SAFI es la entidad con mayor  
participación en el mercado de Bolivia en ambos tipos de fondos, consolidando su  
posición competitiva tanto entre los inversionistas minoristas (fondos abiertos) como  
entre aquellos con perfil más institucional (fondos cerrados).  
Tasas de Rendimiento o Rentabilidad a 30 días y 360 días  
En el Gráfico 6 se ve que las tasas de rendimiento a 30 días para los fondos abiertos  
en bolivianos presentan una variabilidad moderada, oscilando entre un mínimo de  
1,7% en 2021 y un máximo de 3,5% en 2025. Este rango refleja la sensibilidad de  
estos instrumentos a las condiciones de corto plazo del mercado y a los ajustes de  
política monetaria.  
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Gráfico 6. Evolutivo de la Tasa de rendimiento ponderada a 30 días  
Fuente: Elaboración Propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
En contraste, las tasas de los fondos cerrados en bolivianos experimentan fluctuaciones  
mucho más amplias, con valores que van desde –10,6% en 2020 hasta 8,2% en 2024.  
Estas variaciones extremas indican que, en periodos de alta volatilidad, los portafolios  
de los fondos cerrados pueden registrar rendimientos muy negativos o muy positivos, lo  
que sugiere la inclusión de activos de mayor riesgo o estrategias más agresivas.  
Gráfico 7. Evolutivo de la Tasa de Rendimiento ponderada a 360 días  
Fuente: Elaboración Propia en base a los boletines de la ASFI. https://asfi.gob.bo/pb/  
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Al analizar las tasas de rendimiento anualizadas a 360 días, según el Gráfico 7 se  
aprecia una tendencia general a la baja para ambos tipos de fondo en bolivianos.  
Fondos abiertos: Pasan de un 2,9% en 2022 a 2,8% en 2023 y 2024, y  
finalmente se sitúan en 3,0% en 2025, mostrando un ligero descenso  
después de su pico intermedio.  
Fondos cerrados: Muestran un declive más consistente, desde un 3,3%  
en 2019 hasta 2,7% en 2025, lo que evidencia un ajuste progresivo hacia  
rendimientos más conservadores en el largo plazo.  
Este comportamiento sugiere que, en el horizonte de un año, la rentabilidad de los  
fondos ha perdido impulso desde sus máximos, posiblemente como respuesta a  
una mayor estabilidad del mercado o a cambios regulatorios que han moderado las  
expectativas de retorno.  
3. DISCUSIÓN  
El presente trabajo realiza un análisis descriptivo y analítico de las Sociedades  
Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs) en Bolivia, considerando factores  
como rentabilidad, moneda de inversión, inclusión financiera y la oferta de productos  
de inversión. Este análisis se realiza cruzando dichos aspectos con la normativa  
vigente y estudios académicos recientes, permitiendo una comprensión integral del  
comportamiento de estos instrumentos financieros en el país.  
Se evidencia que los fondos cerrados crecieron de Bs 21.029,5 millones en el 2019 a Bs  
36.306,7 millones en el 2025, más rápido que los fondos abiertos, debido a su estructura  
de plazos y estrategias gerenciales de largo plazo. Este hecho está respaldado por la  
Ley N.º 1834 del Mercado de Valores (1998, art. 121), que establece que los fondos  
cerrados tienen un horizonte de inversión definido, sin posibilidad de rescate hasta el  
vencimiento.  
En contraste, los fondos abiertos ofrecen liquidez diaria, permitiendo el ingreso y salida  
flexible de los inversionistas (Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI),  
Reglamento N.º 079/2015, Art. 5, p. 6). Según datos de la Autoridad de Supervisión  
del Sistema Financiero (ASFI, 2018; 2023), este factor contribuye a que los fondos  
abiertos mantengan una mayor estabilidad a lo largo del tiempo, con una cartera  
que fluctúa ligeramente alrededor de los 8.000 millones de bolivianos. No obstante,  
dicha estabilidad se asocia a menores niveles de rentabilidad en comparación con los  
fondos cerrados. En efecto, las tasas promedio de rendimiento a 360 días alcanzan  
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aproximadamente un 1,26% en los fondos abiertos, frente a un 2,59% en los fondos  
cerrados.  
Los hallazgos de Gonzales y García (2020), quienes argumentan que los fondos  
cerrados permiten mayor diversificación en bienes raíces y proyectos productivos, lo  
que genera mayor rentabilidad esperada a largo plazo, esta conclusión se contrapone  
con lo encontrado en Bolivia: las SAFIS ofrecen 550 productos de inversión, de los  
cuales 317 (58 %) corresponden a fondos abiertos y 233 (42 %) a fondos cerrados, en  
ambos casos permiten una rentabilidad, mas rentabilidad ofrecen los fondos cerrados.  
Por otro lado, la variabilidad de las tasas no explica por sí sola el flujo de recursos hacia  
los fondos. Existen visiones interesantes sobre las razones por las cuales aumentan la  
cartera de las SAFIs. Una de las razones es que, según el Reglamento de Fondos  
de Inversión(ASFI, 2015, art. 3, p. 4), el perfil del inversionista constituye un elemento  
clave que debe ser evaluado por las SAFIs, lo cual puede incidir en el aumento de la  
cartera administrada.  
Otras razones son, según la Fundación Milenio (2021), la confianza en la administradora,  
la transparencia en las comisiones y la educación financiera son factores decisivos  
para los inversionistas bolivianos.  
Además, se observa que las decisiones de inversión no responden únicamente al  
rendimiento esperado, sino también a factores estructurales y de contexto (Coria,  
2020). Los fondos abiertos muestran estabilidad debido al perfil conservador de los  
inversionistas minoristas, que priorizan la liquidez y el bajo riesgo. En contraste, el  
crecimiento sostenido de los fondos cerrados en bolivianos refleja una mayor preferencia  
por activos en moneda nacional, vinculada a la percepción de estabilidad económica y  
rentabilidad local. Por su parte, el estancamiento de los fondos en dólares desde 2021  
puede asociarse a la escasez de divisas en el mercado y a una política de inversión  
más prudente frente a la volatilidad cambiaria.  
Se pudo observar que existe una clara preferencia por inversiones en bolivianos,  
especialmente en fondos cerrados. Esto está relacionado con la estabilidad del tipo de  
cambio en Bolivia y la menor aversión al riesgo cambiario, aunque a partir de febrero  
del año 2022 en Bolivia ha empezado el Tipo de Cambio paralelo incrementándose la  
brecha entre tipo de cambio oficial y paralelo de manera sustancial en el año 2024. La  
Ley 1834 del Mercado de Valores, Art. 116, pág. 52, permite constituir fondos tanto en  
moneda nacional como extranjera.  
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Salinas y Pérez (2022) encontraron que los picos en inversión en dólares estuvieron  
asociados a incertidumbres externas, pero los inversionistas retornaron a la moneda  
local debido a la confianza en la estabilidad cambiaria.  
Por otro lado, el crecimiento de más de 22,000 nuevos participantes en fondos abiertos  
entre 2019 y 2025 refleja una mayor inclusión financiera. Esto es coherente con la  
normativa del Reglamento ASFI N.º 079/2015 (Art. 3, pág. 4), que obliga a las SAFIs  
a evaluar el perfil del inversionista y democratizar el acceso al Sistema Financiero  
Boliviano.  
Según un informe del BID y la ASFI (2022), los fondos abiertos han permitido un acceso  
más amplio a personas que anteriormente no participaban en el mercado de valores  
boliviano.  
Las 13 SAFIs en Bolivia ofertan 550 productos financieros. Sin embargo, aún existe  
espacio para desarrollar nuevos productos como fondos temáticos, fondos verdes,  
fondos para estudiantes, fondos para tercera edad y fondos tecnológicos, entre otros.  
La Ley 1834 (Art. 117, pág. 52-53) permite flexibilidad para estructurar fondos según  
diversas estrategias.  
Según la CEPAL (2023), la educación financiera en Bolivia sigue siendo limitada, lo que  
restringe una mayor expansión del mercado.  
4. RECOMENDACIONES  
A partir de los resultados y del análisis anterior, se identifican ciertos desafíos y  
oportunidades que orientan posibles líneas de acción para fortalecer el mercado  
de fondos de inversión en Bolivia. Estas observaciones no solo complementan la  
interpretación de los hallazgos, sino que también permiten plantear recomendaciones  
que surgen directamente del comportamiento del sistema y del marco regulatorio  
vigente.  
Primeramente, se propone simplificar la información de los boletines ASFI, ya que  
actualmente los datos se encuentran dispersos en distintas hojas y presentan  
variaciones en el formato de moneda, como ocurrió en la gestión 2019. Esto puede  
generar inconsistencias en el análisis si no se considera con precisión el tipo de  
moneda reportado.  
Asimismo, se recomienda el desarrollo de fondos híbridos o nuevos fondos con  
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mecanismos de liquidez parcial. Este tipo de instrumentos permitiría diversificar las  
opciones de inversión, ofreciendo un balance entre rentabilidad y disponibilidad de  
recursos.  
Finalmente, se propone fortalecer la educación financiera dirigida a nuevos  
inversionistas, con el objetivo de promover decisiones más informadas y responsables,  
y fomentar una participación más activa en el mercado de valores.  
5. CONCLUSIONES  
El análisis del mercado de fondos de inversión en Bolivia durante el período 2019–  
2025 permitió identificar las principales diferencias funcionales y estructurales entre los  
fondos abiertos y cerrados.  
Los fondos abiertos se han consolidado como instrumentos accesibles y líquidos,  
dirigidos a pequeños inversionistas que priorizan el bajo riesgo y la facilidad de retiro  
de sus recursos. En contraste, los fondos cerrados muestran un crecimiento sostenido  
y dominan el mercado, concentrando más del 75 % de la cartera total, siendo preferidos  
por inversionistas institucionales.  
Este liderazgo se explica por su orientación hacia inversiones a mayor plazo, con  
menor liquidez, pero mayor rentabilidad, lo que resulta especialmente atractivo para  
inversionistas con mayor patrimonio o institucionales. Por estas razones, se concluye  
que la mejor oportunidad de inversión se encuentra en los fondos de inversión cerrados.  
La alta volatilidad observada en las tasas de rendimiento (hasta 29,5%) parece haber  
favorecido el crecimiento de los fondos cerrados, al ofrecer retornos más competitivos  
en un contexto de incertidumbre. Además, se evidencia que los inversionistas  
con carteras diversificadas asumen mayores perfiles de riesgo, lo que sugiere una  
creciente sofisticación del mercado. Sin embargo, esta diversificación todavía se  
encuentra limitada por la oferta actual de productos, concentrada en pocos actores,  
como Fortaleza y Credifondo.  
En cuanto al comportamiento por tipo de moneda, se observa una clara preferencia por  
inversiones en bolivianos representando en promedio una diferencia de 4,395.1 millones  
de bolivianos, especialmente en los fondos cerrados. Esta tendencia responde a la  
estabilidad macroeconómica del país, aunque en contextos puntuales de incertidumbre  
internacional ha habido incrementos temporales de inversiones en dólares.  
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El aumento en el número de partícipes en fondos abiertos, con más de 22,000 nuevos  
inversionistas en el periodo analizado, demuestra un avance significativo en inclusión  
financiera. No obstante, este crecimiento no ha sido acompañado por un aumento  
proporcional en el volumen de cartera, lo que refuerza la idea de que los fondos  
abiertos, aunque masivos, no representan aún el núcleo financiero del sistema. Por  
el contrario, las SAFIs que operan fondos cerrados muestran carteras más robustas y  
rendimientos superiores a 360 días, posicionándolos como opciones más convenientes  
para quienes buscan mayores retornos.  
A pesar de los avances, el mercado enfrenta desafíos estructurales. La baja educación  
financiera sigue siendo una barrera clave para el desarrollo del sector, como coinciden  
múltiples estudios regionales (Salinas & Pérez, 2022). Además, el marco normativo  
vigente, aunque sólido, requiere actualizaciones para adaptarse a las dinámicas  
globales y permitir una mayor flexibilidad en el diseño de nuevos productos. Las SAFIs  
deberán responder a estos retos mediante innovación, digitalización y estrategias de  
atracción hacia nuevos segmentos de inversionistas, especialmente jóvenes.  
En este contexto, invertir en fondos cerrados representa actualmente una opción y  
oportunidade inversión más rentable en términos de cartera y rendimiento. Sin embargo,  
esta elección debe considerar la coyuntura económica nacional e internacional, así  
como el perfil de riesgo y el horizonte temporal del inversionista. La sostenibilidad del  
crecimiento del mercado dependerá, en última instancia, de la capacidad del sistema  
para diversificar su oferta, mejorar la transparencia informativa y fortalecer la cultura  
financiera de la población boliviana.  
6. Limitaciones y futuras investigaciones  
Una de las limitaciones de esta investigación es que los datos se han recopilado  
de forma mensual para cada año, debido a que la ASFI no publica la información  
consolidada de manera anual en un solo reporte descargable.  
7. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS  
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de Inversión (Resolución ASFI N.º 079/2015, del 23 de febrero de 2015).  
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JULIO - DICIEMBRE 2025. ISSN 2075-8960  
72  
Vol. 16, Núm. 41  
Yoshida B. Gonzales Ticona  
Análisis comparativo de oportunidades de inversión entre los  
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https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1378  
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literature. International Review of Financial Analysis, 93, 103526. https://doi.  
Anexo 1. Nombres largos y cortos de las SAFIs en Bolivia  
Nombre Completo de la SAFI  
Nombre Corto / Comercial  
Nº  
1
Alianza SAFI S.A. Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión  
Alianza SAFI  
BISA Sociedad Administradora de Fondos de  
Inversión S.A.  
BISA SAFI  
2
3
4
BNB SAFI S.A. Sociedad Administradora de Fondos  
de Inversión  
BNB SAFI  
Capital + Gestionadora de Activos Sociedad  
Administradora de Fondos de Inversión S.A.  
Capital+ SAFI  
CAPCEM SAFI  
Capital para el Crecimiento Empresarial Sociedad  
5.1 Administradora de Fondos de Inversión S.A. –  
CAPCEM SAFI S.A.  
Credifondo Sociedad Administradora de Fondos de  
Credifondo SAFI  
FIPADE SAFI  
5.2  
Inversión S.A.  
FIPADE Sociedad Administradora de Fondos de  
6
Inversión S.A.  
Fortaleza Sociedad Administradora de Fondos de  
Fortaleza SAFI  
Ganadero SAFI  
7
Inversión S.A.  
Ganadero Sociedad Administradora de Fondos de  
8
Inversión S.A.  
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JULIO - DICIEMBRE 2025. ISSN 2075-8960  
73  
Vol. 16, Núm. 41  
Yoshida B. Gonzales Ticona  
Análisis comparativo de oportunidades de inversión entre los  
fondos de inversión abiertos y cerrados de las sociedades de  
fondos de inversión (safi), en bolivia, gestiones 2019 al 2025  
https://doi.org/10.52428/20758960.v16i41.1378  
Nombre Completo de la SAFI  
Nº  
Nombre Corto / Comercial  
Marca Verde Sociedad Administradora de Fondos de  
Marca Verde SAFI  
9
Inversión S.A.  
Panamerican Sociedad Administradora de Fondos de Panamerican SAFI  
Inversión S.A.  
10  
11  
Santa Cruz Investments Sociedad Administradora de  
Fondos de Inversión S.A.  
Santa Cruz Investments SAFI  
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión  
Mercantil Santa Cruz S.A.  
Mercantil Santa Cruz SAFI  
12  
13  
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Unión S.A. Unión SAFI  
Nota: El listado oficial son 13 entidades. Aquí aparecen 14 filas para mostrar claramente todos  
los nombres originales, pero CAPCEM SAFI es una sola entidad legal, a pesar de que en algunos  
listados aparece con nombres duplicados o variantes.  
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JULIO - DICIEMBRE 2025. ISSN 2075-8960  
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